供應將保持高位。近日，國家發展改革委、工業和信息化部發布關于振作工業經濟運行、推動工業高質量發展的實施方案的通知。通知提出，加強資源統籌調度，推進煤炭優質產能充分釋放，提高發電供熱用煤中長期合同履約水平，推動煤電企業提高發電出力。制定好能源保供應急預案，做實做細能源電力保供工作，保障民生和重點用戶用能需求。預計冬季供暖期間，能源保供工作持續推進，煤炭產量將繼續保持高位運行。
終端庫存拐點仍未到來。據國鐵集團消息，截至12月13日，全國363家鐵路直供電廠存煤7195萬噸，較9月底增加4213萬噸、增長141.3%，平均可耗天數達25.5天，較9月底增長11.5天，存煤可耗天數15天以下的直供電廠全部消除。目前，電廠庫存已連續兩周創近兩年新高，遠超去年同期水平，預計在保供持續下，短期終端庫存仍將繼續小幅回升，庫存拐點仍未到來。
日耗同比將繼續下降。氣溫雖不斷降低，但未來20天全國大部地區氣溫仍偏高，據氣象預報，未來10天，中東部大部地區氣溫較常年同期偏高1～2℃，其中內蒙古中東部、東北地區中南部等地偏高3℃以上，未來11-20天，全國大部分地區氣溫偏高1～3℃。另外，隨著冬奧會的臨近，環保要求將更加嚴格，預計北方地區部分工業企業將停、限產，工業用煤用電需求將明顯減少。
終端采購難升溫。終端用戶依靠高庫存，疊加煤價尚在下行區間，終端多暫緩對市場煤采購，拉運以長協及保供煤為主，市場煤需求不足，高煤價難以支撐。
總體來看，今冬在保供政策執行下，終端庫存快速得到提升并創近兩年新高，同時也是受保供影響，終端去庫時間明顯后移，預計隨著保供任務完成，產地市場需求率先出現明顯下降，煤價大幅回落后，到港成本下移將刺激貿易商積極出貨，屆時煤價將快速回歸合理區間。
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