海上風(fēng)電業(yè)績(jī)靚麗，今年10倍PE，估值極具吸引力
核心觀點(diǎn)：
①2021年為海風(fēng)搶裝大年，海風(fēng)企業(yè)迎來(lái)量利齊升，業(yè)績(jī)彈性巨大。中報(bào)業(yè)績(jī)大增，后續(xù)逐季度增長(zhǎng)!當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)今年P(guān)E10倍出頭，極具吸引力!
②海上風(fēng)電成長(zhǎng)空間廣闊，大功率風(fēng)機(jī)及漂浮式技術(shù)進(jìn)一步帶動(dòng)海風(fēng)平價(jià)!
重點(diǎn)推薦：明陽(yáng)智能，廣大特材。
受益標(biāo)的：東方電纜。
1、海上風(fēng)電擁有廣闊發(fā)展空間，度電成本快速下行
海上風(fēng)能資源平均且豐富，能夠成片區(qū)大面積開發(fā)，且距離負(fù)荷中心近，無(wú)消納問(wèn)題，
全球海上風(fēng)電潛在的裝機(jī)規(guī)模能夠提供的電力供給將超過(guò)目前全球電力消費(fèi)。
國(guó)際能源署IRENA表示，通過(guò)基于最新的全球風(fēng)速和質(zhì)量天氣數(shù)據(jù)進(jìn)行的地理空間分析，全球在60米深、距離海岸60公里以內(nèi)的近海水域安裝的海上風(fēng)電的可提供的年發(fā)電量為360000億KWH，而目前全球電力全年總需求約為230000KWH。如果采用漂浮式風(fēng)機(jī)將裝機(jī)向深遠(yuǎn)海發(fā)展，則海上風(fēng)電在2040年可實(shí)現(xiàn)的最大裝機(jī)潛力將能夠滿足全球總電力需求的11倍。
圖：不同海上風(fēng)機(jī)形態(tài)
隨著超大風(fēng)機(jī)12MW以上以及漂浮式技術(shù)的出現(xiàn)，海上風(fēng)電度電成本快速下降，有望快速實(shí)現(xiàn)平價(jià)。
圖：海上風(fēng)電功率持續(xù)提升，單機(jī)容量顯著增長(zhǎng)
圖：全球海上風(fēng)電度電成本快速下行
2、海風(fēng)搶裝年，裝機(jī)高增長(zhǎng)
海上風(fēng)電裝機(jī)自2019年起開始放量，2019、2020年裝機(jī)量分別為1.98、3.06GW。2021年海上風(fēng)電國(guó)家補(bǔ)貼力度大，各大能源集團(tuán)積極建設(shè)，預(yù)計(jì)全年裝機(jī)量有望超過(guò)8GW，對(duì)應(yīng)約500億的風(fēng)機(jī)銷售規(guī)模。
圖：全球海上風(fēng)電裝機(jī)容量預(yù)測(cè)
3、風(fēng)機(jī)成本下降空間巨大，龍頭企業(yè)盈利能力強(qiáng)勁
風(fēng)電成本曲線與光伏不同，與產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)和大型化相關(guān)，放量期間風(fēng)機(jī)成本高速下降，降本空間約20~30%。在售價(jià)穩(wěn)定情況下，同時(shí)伴隨成本大幅下降20-30%，龍頭企業(yè)盈利能力持續(xù)強(qiáng)勁。
圖：海上風(fēng)電成本下降路徑拆分
4、中報(bào)開始進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，后續(xù)有望持續(xù)加速
根據(jù)龍頭企業(yè)最新中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，業(yè)績(jī)進(jìn)入加速釋放期。當(dāng)前，龍頭企業(yè)在手海風(fēng)訂單飽滿，且其中絕大多數(shù)將在2021年實(shí)現(xiàn)吊裝交付，從海上風(fēng)電裝機(jī)周期看，下半年開始海上風(fēng)電機(jī)組交付將進(jìn)入高峰期，業(yè)績(jī)釋放有望加速。
明陽(yáng)智能：預(yù)計(jì)2021年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為88,000.00萬(wàn)元到98,000.00萬(wàn)元,與上年同期相比將增加34,937.58萬(wàn)元到44,937.58萬(wàn)元，同比增加65.84%到84.69%。
廣大特材：預(yù)計(jì)2021年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為14,500.00萬(wàn)元到15,500.00萬(wàn)元，與上年同期相比增加5,582.94萬(wàn)元到6,582.94萬(wàn)元，同比增加62.61%到73.82%。
東方電纜：預(yù)計(jì)2021年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為63,500萬(wàn)元左右，同比增加約26,985萬(wàn)元，與上年同期相比增長(zhǎng)約74%。
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