4月份以來，我國經(jīng)濟運行穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，煤炭消費同比快速增長，經(jīng)濟基本面對煤炭消費拉動力度較為強健。產(chǎn)地煤礦在確保安全前提下繼續(xù)做好煤炭增產(chǎn)增供工作，安監(jiān)、環(huán)保因素對部分區(qū)域煤炭生產(chǎn)形成制約，煤炭產(chǎn)量環(huán)比有所下降，煤炭進口顯著下降，煤炭市場供需關(guān)系略顯偏緊，煤炭價格波動上行。后期，預(yù)計我國經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度將基本穩(wěn)健，這將有利于支撐煤炭需求增長。同時，主要耗煤行業(yè)為實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，節(jié)能降耗力度加大，加之非化石能源對煤電的替代進程持續(xù)推進，預(yù)計煤炭需求將保持合理增長，增速不會太高。供應(yīng)方面，煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，落后產(chǎn)能繼續(xù)退出，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化，隨著各方面政策措施形成合力，預(yù)計煤炭增產(chǎn)增供政策措施將逐步落實落地，煤礦企業(yè)將在確保安全前提下依法依規(guī)組織生產(chǎn)，加上煤炭鐵路運力保持增長，預(yù)計上半年煤炭產(chǎn)量和鐵路運煤量將保持增長，國內(nèi)煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定。在國內(nèi)煤炭市場供需相對平衡局面下，由于進口煤價格偏高，后期煤炭進口可能維持相對低位。綜合來看，后期支撐煤炭需求的基本面因素將基本強健，煤炭需求有望繼續(xù)保持增長，煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定，煤炭供需總體可能相對平衡，市場價格或?qū)⒉▌舆\行。
一、2021年4、5月份煤炭市場運行基本情況
煤炭市場運行特征為：
1、煤炭消費同比快速增長。
4月份，我國國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)這有升，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、民間投資同比均保持快速增長，工業(yè)增加值同比快速增長，水泥產(chǎn)量同比較快增長，火電量同比快速增長，生鐵產(chǎn)量平穩(wěn)增長，總體上經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度較為強健。測算1-4月份商品煤累計消費量14.2億噸，同比增長14.3%，兩年平均增長4.1%;其中4月份商品煤消費量3.5億噸，同比增長8.9%。
分行業(yè)看，1-4月份，電力、鋼鐵、建材、化工四大行業(yè)累計煤炭消費量分別為8.0億噸、2.4億噸、1.4億噸和0.96億噸，同比增幅分別為19.0%、8.5%、25.4%和8.3%。
5月份以來，煤炭下游企業(yè)生產(chǎn)情況良好，工業(yè)用電保持增長，新能源發(fā)電出力增加，火電發(fā)電量環(huán)比繼續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，5月份上旬火電發(fā)電量同比增長0.3%、環(huán)比下降7.2%;中旬同比增長10.5%、環(huán)比增長12.4%。5月上中旬全國火電廠日均耗煤量環(huán)比上月下降5%左右。判斷5月份全國煤炭消費量環(huán)比將小幅下降。
2、煤炭生產(chǎn)環(huán)比有所下降。
4月份，主產(chǎn)地煤礦繼續(xù)做好煤炭增產(chǎn)保供工作，而安監(jiān)、環(huán)保等因素制約部分地區(qū)煤炭產(chǎn)能釋放，煤炭產(chǎn)量同比有所下降。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-4月份規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量12.9億噸，同比增長11.1%，兩年平均增長4.6%;其中4月份原煤產(chǎn)量3.2億噸，同比下降1.8%。
運輸方面，1-4月份，全國鐵路累計煤炭發(fā)運量8.6億噸，同比增長17.8%;其中4月份鐵路煤炭發(fā)運量2.0億噸，同比增長19.3%。1-4月份全國主要港口煤炭累計發(fā)運量2.7億噸，同比增長29.0%;其中4月份全國主要港口煤炭發(fā)運6600萬噸，同比增長27.1%。
數(shù)據(jù)顯示，5月上中旬重點監(jiān)測煤炭企業(yè)煤炭產(chǎn)量、銷量和鐵路運量與上月同期相比，分別下降0.7%、1.6%和2.4%，與去年同期相比，分別增長3.4%、5.1%和5.8%。
3、煤炭進口環(huán)比顯著下降、同比大幅下降。
4月份，全國進口煤炭2173萬噸，同比下降29.8%，環(huán)比下降20.5%;出口煤炭24萬噸，同比下降22.6%，環(huán)比增長50.0%;凈進口量2149萬噸，同比下降29.8%，環(huán)比下降20.5%。1-4月份，累計進口煤炭9013萬噸，同比下降28.8%;累計出口煤炭100萬噸，同比下降29.5%。
4、全社會存煤天數(shù)偏少，煤炭供求略顯偏緊。
4月份，煤炭產(chǎn)量環(huán)比有所下降，煤炭消費量環(huán)比快速增長，供給量增速小于消費量增速，全社會煤炭庫存量有所下降，4月末全社會存煤可周轉(zhuǎn)天數(shù)28天，與3月末基本持平;4月末全社會存煤正常度為-7.7%，反映煤炭供求關(guān)系略顯偏緊。
分流通環(huán)節(jié)看，4月末煤礦存煤高于正常水平，煤礦存煤天數(shù)9天，與上月基本持平，存煤正常度8.3%。中轉(zhuǎn)港口存煤偏低，北方主要港口存煤天數(shù)16天，比上月末減少1天，存煤正常度-14.2%。發(fā)電企業(yè)存煤水平基本正常，重點電廠存煤天數(shù)19天，比上月末增加1天，存煤正常度12.0%。
截至5月20日，重點監(jiān)測煤炭企業(yè)存煤環(huán)比下降6.2%，同比下降52.5%。5月16日全國火電廠存煤比4月末減少30萬噸左右，存煤天數(shù)20天、比上月末增加1天;5月25日環(huán)渤海主要港口存煤比上月末增長12.1%。判斷5月份全社會煤炭庫存量可能有所增長，煤炭供求關(guān)系或?qū)⒖傮w平衡、略微偏緊。
5、4月煤炭價格明顯上漲，5月價格漲勢趨緩
4月末，全國市場交易煤炭平均報價754.2元/噸，比上月末上漲10.3%;其中焦肥精煤平均報價為1387.7元/噸，比上月末上漲5.2%，中等動力煤平均報價648.5元/噸，比上月末上漲15.2%。
5月份以來，煤炭價格又有上漲。至5月28日，全國市場交易煤炭平均報價831.1元/噸，比上月末上漲10.2%;其中焦肥精煤平均報價為1566.4元/噸，比上月末上漲12.9%，中等動力煤平均報價709.0元/噸，比上月末上漲9.3%。
秦皇島港5500大卡/千克動力煤綜合交易價格(平倉)4月末比3月末上漲79元/噸，5月28日價格比4月末上漲54元/噸，市場行情漲勢趨緩。
二、煤炭市場后期走勢預(yù)測
我們對今后幾個月煤炭市場做出如下基本判斷：
(一)今后一段時間煤炭需求有望保持增長
一方面，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度基本強健。從經(jīng)濟基本面看，4月份，經(jīng)濟運行繼續(xù)保持穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。從下半年情況看，經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)還有較好的支撐。一是全球經(jīng)濟在持續(xù)恢復(fù)，有利于外需的增長。二是內(nèi)需恢復(fù)也在穩(wěn)步推進。三是從企業(yè)來看，目前一系列支持企業(yè)的政策還會繼續(xù)發(fā)揮作用，去年出臺的一系列制度性減稅降費政策有利于降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，今年一些結(jié)構(gòu)性減稅政策也會給企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展帶來新的機遇。基于上述因素，我國經(jīng)濟保持穩(wěn)定恢復(fù)前景是可期的。
從拉動煤炭需求的基本動力看，房地產(chǎn)開發(fā)投資韌性依然較強，制造業(yè)投資仍有提升空間，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資存在支撐，出口仍有韌性，今后一段時間對煤炭需求的支撐力度總體上有望保持基本強健。
首先，房地產(chǎn)開發(fā)投資韌性依然較強。4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資兩年平均增速為10.2%，較3月的7.8%進一步回升，從季節(jié)性角度來看，4月環(huán)比也強于往年季節(jié)性均值，房地產(chǎn)開發(fā)投資韌性十足。從分項來看，新開工、施工、竣工環(huán)比增速均弱于季節(jié)性。房地產(chǎn)開發(fā)投資明顯回升與兩個方面因素有關(guān)，一方面是土地成交價款延期確認(rèn)對土地購置費帶來支撐，2月以來土地購置費進入高增區(qū)域;另一方面是建材價格上漲也會沖高投資，由于房地產(chǎn)開發(fā)投資是名義變量，歷史數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)開發(fā)投資與施工面積增速差，與PPI增速有較強相關(guān)性，表明價格也對地產(chǎn)投資有一定影響。對于未來房地產(chǎn)投資走勢，一方面，新開工明顯回落與集中供地有關(guān)，集中供地導(dǎo)致拿地節(jié)奏后移，隨著后續(xù)土地供給釋放，新開工面積有回升空間;另一方面，房地產(chǎn)去杠桿、去庫存小周期不變，快推盤、強施工的動能仍將持續(xù)，施工、竣工端仍維持韌性。總體上預(yù)測后期房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將保持穩(wěn)定合理的增速，對煤炭需求的支撐作用仍然較強。
其次，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速后期或反彈。4月份廣義基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資兩年平均增速2.4%，較3月5.6%明顯回落，從季節(jié)性角度來看，基本設(shè)施建設(shè)環(huán)比增速也弱于季節(jié)性均值。其增速回落與財政節(jié)奏后移有關(guān)，2021年財政政策退坡幅度有限，二季度政府債券供給提升，資金逐漸到位，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資動能將維持一定韌性。但由于政府杠桿率的控制以及隱性債務(wù)化解壓力，其反彈相對會比較溫和。
第三，制造業(yè)投資仍有提升空間。4月制造業(yè)投資兩年平均增速為3.4%，較3月的下降0.3%明顯回升。分行業(yè)來看，出口相關(guān)鏈條，以及設(shè)備類、醫(yī)藥等高技術(shù)鏈條的投資均明顯提升，房地產(chǎn)開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)鏈條維持韌性。后期制造者投資存在向上的動力，一方面是出口的高景氣有望持續(xù);另一方面，制造業(yè)盈利改善仍將延續(xù)，在當(dāng)前工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率歷史最高位階段，企業(yè)將進一步擴張產(chǎn)能，由此從資本開支角度對制造業(yè)投資帶來支撐。預(yù)計當(dāng)前制造業(yè)景氣有望延續(xù)到全年。
第四，民間投資增長較快。數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，民間投資同比增長21.0%。民間投資自2020年7月份以來單月一直保持正增長，整體呈改善態(tài)勢。預(yù)計隨著一些惠企政策的陸續(xù)出臺與落地實施，民間投資面臨的外部環(huán)境會得到進一步優(yōu)化，將對民間投資增長起到推動作用。
第五，出口仍有韌性。短期來看出口仍將保持韌性，一是歐洲疫情已經(jīng)開始緩解，受益于海外房地產(chǎn)復(fù)蘇、對新興經(jīng)濟體的供給替代，地產(chǎn)后周期如家具、家電類產(chǎn)品出口景氣有望持續(xù)。二是受益于我國產(chǎn)業(yè)鏈齊全以及高性價比，機電、高技術(shù)產(chǎn)品存在訂單粘性，產(chǎn)品出口仍將維持高景氣。三是隨著運力緊張程度的緩解、運費的回落以及匯率壓力減小，前期受壓制的低附加值行業(yè)將邊際走強。
另一方面，碳達峰、碳中和背景下，煤炭消費將受到一定抑制。
第一，非化石能源對煤電的替代將繼續(xù)推進。截至4月底，全國發(fā)電裝機容量22.3億千瓦，同比增長9.5%。水電3.7億千瓦，同比增長4.2%，其中，常規(guī)水電3.4億千瓦，同比增長4.1%。火電12.6億千瓦，同比增長4.2%，其中，燃煤發(fā)電10.8億千瓦，同比增長2.7%，燃?xì)獍l(fā)電10528萬千瓦，同比增長13.8%。核電5104萬千瓦，同比增長4.7%。風(fēng)電2.9億千瓦(其中，陸上風(fēng)電和海上風(fēng)電分別為27707和1037萬千瓦)，同比增長34.6%。太陽能發(fā)電2.6億千瓦(其中，光伏發(fā)電和光熱發(fā)電分別為26055和42萬千瓦)，同比增長24.3%。
第二，為實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，鋼鐵、水泥行業(yè)生產(chǎn)將受影響，進而影響煤炭需求。2021年國家將強化降碳的剛性舉措，實施工業(yè)低碳行動和綠色制造工程，并制定鋼鐵、水泥等重點行業(yè)碳達峰行動方案和路線圖。工信部明確指出嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能，將結(jié)合行業(yè)發(fā)展總體態(tài)勢，著眼于實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機制，研究制定相關(guān)工作方案，確保2021年全面實現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比的下降。從水泥新增產(chǎn)能來看，除云南、廣西等局部區(qū)域面臨新點火的產(chǎn)能壓力，對市場有一定沖擊外，其余絕大部分區(qū)域產(chǎn)能總體保持2020年水平。同時，環(huán)保預(yù)期依舊保持持續(xù)加碼態(tài)勢，“錯峰生產(chǎn)常態(tài)化”、“碳達峰”、“限電”等因素將依舊對水泥供給壓縮和有效化解過剩產(chǎn)能產(chǎn)生明顯效應(yīng)。
綜上，今后一段時間，煤炭需求的基本面動力呈現(xiàn)向好趨勢，有利于支撐煤炭需求的增長。同時也要看到，主要耗煤行業(yè)為實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，節(jié)能降耗力度加大，加之非化石能源對煤電的替代進程仍在不斷推進，因此煤炭需求也將保持合理增長，增速不會太高。
(二)煤炭供應(yīng)保障能力將繼續(xù)增強
煤炭生產(chǎn)有望穩(wěn)中有增。后期，各地各部門將繼續(xù)鞏固煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成果，有關(guān)部門將加快釋放煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，繼續(xù)淘汰退出落后產(chǎn)能，完善產(chǎn)能置換政策，加快推進煤礦合規(guī)化進程，進一步調(diào)整煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)，增加煤炭有效產(chǎn)能，逐步提高煤炭供給保障能力。面對工業(yè)經(jīng)濟加快復(fù)蘇和煤炭需求超預(yù)期增長，煤炭企業(yè)將全力以赴做好煤炭增產(chǎn)保供工作，預(yù)計煤炭開工率將逐步提升。發(fā)改、能源、安監(jiān)、環(huán)保、國土等多部委將建立聯(lián)合調(diào)控的工作機制，從確保我國能源安全穩(wěn)定供應(yīng)的大局出發(fā)，進一步完善頂層設(shè)計，確保煤炭增產(chǎn)增供政策措施真正落實落地。隨著煤炭供應(yīng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能占比穩(wěn)步提升，預(yù)計我國煤炭供應(yīng)保障能力將持續(xù)增強，后期煤炭生產(chǎn)有望穩(wěn)中有增。
煤炭鐵路運力將保持增長。后期鐵路部門將繼續(xù)推進煤炭運輸結(jié)構(gòu)性改革，各路局將加大鐵路、場站和車輛等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，強化組織運輸，合理安排車輛調(diào)度，做好重點用戶和重點地區(qū)煤炭運輸工作。面對即將到來的夏季用煤高峰期，鐵路部門將全力做好煤炭鐵路運輸工作，盡力滿足下游用戶鐵路運輸需求，重要煤運通道運輸能力和煤炭運輸量將保持增長。總體來看，預(yù)計后期我國鐵路煤炭運力將保持增長。
煤炭進口可能保持相對低位。1-4月份，我國煤炭進口量同比繼續(xù)大幅下降。隨著沿海地區(qū)用能用電企業(yè)開工率提升，預(yù)計沿海電廠煤耗水平將有所提高，電煤消費將繼續(xù)呈現(xiàn)淡季不淡特征，預(yù)計煤炭需求量將保持增長。而清潔能源發(fā)電出力增加以及東部省區(qū)能源雙控等因素將制約沿海地區(qū)煤炭需求增幅。在煤炭需求旺盛局面下，由于澳煤進口繼續(xù)受限，加上進口煤價格偏高，判斷后期我國煤炭進口量可能保持相對低位。
(三)判斷后期煤炭供求關(guān)系總體相對平衡，煤炭價格將波動運行。
依據(jù)上述對煤炭供需兩個方面的分析結(jié)論，預(yù)計后期我國經(jīng)濟將持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，經(jīng)濟基本面對煤炭需求的拉動力度將基本穩(wěn)健，這將有利于支撐煤炭需求增長。同時，主要耗煤行業(yè)為實現(xiàn)“碳達峰”、“碳中和”階段性目標(biāo)，節(jié)能降耗力度加大，加之非化石能源對煤電的替代進程持續(xù)推進，預(yù)計煤炭需求將保持合理增長，增速不會太高。供應(yīng)方面，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將深入推進，煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加快釋放，落后產(chǎn)能繼續(xù)退出，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)將繼續(xù)優(yōu)化，隨著各方面政策措施形成合力，預(yù)計煤炭增產(chǎn)增供政策措施將逐步落實落地，煤礦企業(yè)將在確保安全前提下依法依規(guī)組織生產(chǎn)，加上煤炭鐵路運力保持增長，預(yù)計上半年煤炭產(chǎn)量和鐵路運煤量將保持增長，國內(nèi)煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定。在國內(nèi)煤炭市場供需相對平衡局面下，由于進口煤價格偏高，后期煤炭進口可能維持相對低位。綜合來看，后期支撐煤炭需求的基本面因素將基本強健，煤炭需求有望繼續(xù)保持增長，煤炭供應(yīng)將總體穩(wěn)定，煤炭供需總體可能相對平衡，市場價格或?qū)⒉▌舆\行。
