沉寂一段時間后，隨著科技陣營的走弱，周期股再度扛起上漲大旗，雖然反彈期間波動有所加劇，但趨勢保持較好。有分析指出，資金抱團跡象依舊明顯，在業績推動的估值修復行情中周期股依舊是主線，建議投資者逢低配置基本面優異的有色金屬、煤炭、鋼鐵等板塊。
有色金屬
供需結構持續向好
隨著碳交易市場的建立和日趨成熟，碳排放權逐漸演化成企業的一項重要資產，碳資產或將對企業的利潤產生越來越大的影響。金屬行業是碳排放和碳減排的重要領域，碳資產的擴張將會給行業帶來新的持續性的投資機會，布局碳資產將會成為金屬行業重要的投資主線。雖然有色金屬行業上漲后估值已得到修復，但持續增長的業績對板塊估值起到了很好的支撐。就三季度預期來看，有色金屬板塊整體仍將保持較快增速。
東吳證券分析師楊件指出，碳中和大背景下供給天花板約束，疊加新能源需求高景氣、消費需求可持續增長，有色金屬板塊整體進入供需結構持續向好的階段。堅定看好新能源上游材料鋰、鈷、稀土永磁等，需求高增長背景下業績逐步兌現，建議關注包鋼股份、盛和資源、金力永磁、永興材料，關注寧波韻升、北方稀土、鹽湖股份等。
基本金屬市場整體偏強運行。華安證券王洪巖指出，氧化鋁方面，近期廣西出臺兩高限制以及能耗雙控政策，疊加幾內亞時間對礦石供應影響的風險預期，氧化鋁價格持續走高。目前隨著廣西政策落地，當地氧化鋁運行產能將受限50%，并且伴隨環保檢查和冬季限產等，供應端持續收緊，氧化鋁價格短期或延續強勢。建議關注紫金礦業、洛陽鉬業、云鋁股份、神火股份、南山鋁業、中國鋁業、天山鋁業、中國宏橋。
東吳證券分析師楊件指出，碳中和大背景下供給天花板約束，疊加新能源需求高景氣、消費需求可持續增長，有色金屬板塊整體進入供需結構持續向好的階段。堅定看好新能源上游材料鋰、鈷、稀土永磁等，需求高增長背景下業績逐步兌現，建議關注包鋼股份、盛和資源、金力永磁、永興材料，關注寧波韻升、北方稀土、鹽湖股份等。
潛力股精選
紫金礦業(601899)新產能持續釋放
公司2021年二季度實現歸母凈利潤41.38億元，單季利潤創歷史新高，增長源于量價齊升。光大證券指出，2021年5月卡莫阿-卡庫拉銅礦一期第一序列正式啟動銅精礦生產，提前實現投產目標，預計新增權益銅產量約4萬噸；6月，塞爾維亞佩吉銅金礦上帶礦開始試生產，預計新增約4萬噸銅產量、2噸金產量；塞爾維亞紫金銅業兩條4萬噸/天選廠技改生產線建成投產后預計新增1-2萬噸銅產量；巴布亞新幾內亞波格拉金礦復產工作積極推進中。同時，哥倫比亞武里蒂卡金礦、圭亞那奧羅拉金礦、貴州紫金、山西紫金等項目實現新的增量貢獻。
盛和資源(600392)增長性確定
公司通過托管德昌大陸槽稀土礦、銷售美國芒廷帕斯稀土礦等，構建了多元化的稀土精礦供應渠道，實際掌握稀土礦資源總量近5萬噸/年，全球占比約20%。得益于包銷海外稀土礦，公司稀土礦原料不用受限于國家配額指標，未來隨著冶煉分離產能的擴張，有望持續增厚公司利潤，增長性確定。浙商證券指出，公司是國內稀土行業獨具特色的混合所有制上市公司，國有股東成分在公司發展方向上發揮引導作用，民營經濟成分充分發揮公司市場機制的活力。中國地質科學院礦產綜合利用研究所為公司控股股東，同時公司與中鋁公司在行業整合中深度合作，政策優勢明顯。
鋼鐵
盈利有望持續走強
當前下游需求已經恢復至往年旺季的同期水平，近期鋼企盈利持續改善。開源證券分析師賴福洋指出，9月以來水泥價格開始出現快速上漲，建筑業需求存在超預期的可能，這在一定程度上糾偏之前悲觀預期，再加上去產量政策的推進，預計行業盈利有望繼續走強，重點關注板塊估值修復機會。
申港證券分析師曹旭特指出，按照鋼協重點鋼企口徑，若全年重點鋼企粗鋼產量實現同比不增，則9-12月月均產量較8月仍需再降17.69%，壓減任務較重，與此同時，注意到近期多地出現能耗雙控政策帶來的限產。在“雙高”限產以及采暖季限產加嚴趨勢的帶動下，年內全國粗鋼產量同比不增的目標仍有望達成，過程中鋼鐵行業仍處于供給嚴格受限疊加需求韌性回暖的格局中，三季度鋼企利潤有望環比二季度繼續上升，并在四季度達到年內高點，后續鋼廠利潤仍有望長期維持高位。
鋼企利潤維持偏高位置帶動行業估值持續改善，后續基建投資有望發揮托底作用，帶動長材品種需求回升，鋼鐵板塊仍處于較好配置時點，長材品種占比較高的鋼企業績或顯著改善。曹旭特建議投資者關注上半年增產幅度較小、業績彈性較大的長材標的方大特鋼、板材標的新鋼股份，長期關注受益產品附加值提升的板材龍頭華菱鋼鐵，以及受益制造業復蘇，具有成長潛力的工業材加工標的甬金股份。
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