今年一季度,中國經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)下降至7.4%,但“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)”仍支撐著中國經(jīng)濟(jì)主動減速的戰(zhàn)略。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持在合理區(qū)間,流動性緊縮與多宗企業(yè)債券違約的雙重風(fēng)險,凸顯出中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長政策目標(biāo)不得不面對金融市場去杠桿化的重要難題。央行考慮進(jìn)一步構(gòu)筑金融市場的“保險閥”,以期防范中國經(jīng)濟(jì)增長遭遇的風(fēng)險。
截至目前,國家統(tǒng)計局已經(jīng)先后將2014年一季度中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的數(shù)據(jù)情況全部公諸于眾,總體反映出中國經(jīng)濟(jì)增長形勢陷入全線放緩的局面。其中,一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP為128213億元,同比增速7.4%,略微高于預(yù)期值7.3%,但是,相較于去年第4季度增速7.7%則大幅回落0.3個百分點(diǎn),并且低于“保7.5%”的穩(wěn)增長政策目標(biāo)。
由一季度GDP的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看,制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等固定投資項(xiàng)目與進(jìn)出口貿(mào)易領(lǐng)域的表現(xiàn)均鮮有亮點(diǎn),尤其是今年初樓市成交數(shù)量的回升速度明顯弱于過往幾年同期,對應(yīng)的房地產(chǎn)投資規(guī)模則大幅下降2.5個百分點(diǎn)。
受制于房產(chǎn)稅試點(diǎn)、住房信息聯(lián)網(wǎng)登記制度等宏觀調(diào)控政策,以及購房貸款利率出現(xiàn)上行等多種因素的綜合作用,樓市調(diào)控在增加了房地產(chǎn)的剛需消費(fèi)成本的同時,亦引發(fā)了部分的二三四線城市的樓盤接連變相地開展降價促銷活動。據(jù)悉,江浙一帶正在申請放松限購的政策,但是,中央政府在房地產(chǎn)調(diào)控問題上慎之又慎,可能傾向于維持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)過渡的調(diào)控口徑。因此,預(yù)計近期國內(nèi)放松限購救市的可能性不大,第2季度及其以后的時間內(nèi),部分地區(qū)的房價的下滑趨勢可能更加明顯,從而繼續(xù)嚴(yán)重拖累中國經(jīng)濟(jì)整體的固定投資增速。
除了GDP、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)的統(tǒng)計指標(biāo)以外,一季度“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)”反映出來的經(jīng)濟(jì)狀況大致相符。數(shù)據(jù)顯示,一季度全國工業(yè)用電量9133億千瓦時,同比增長5.3%;鐵路貨運(yùn)量9.571億噸,同比減少3.71%,并刷新2011年以來同期新低水平;銀行新增信貸3.01萬億元,并創(chuàng)下近5年以來同期最高水平。由此可見,一季度“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)”的分項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)為“一降二增”,由以上數(shù)據(jù)進(jìn)行的數(shù)理統(tǒng)計結(jié)果,亦支撐著中國經(jīng)濟(jì)主動減速的戰(zhàn)略。
2014年一季度中國經(jīng)濟(jì)增長延續(xù)下行,與此同時,一季度人民幣匯率大幅貶值2.64%,加上摩根士丹利等一些國際知名投行鼓吹的中國經(jīng)濟(jì)泡沫破裂的言論,正在導(dǎo)致一部分的國際資本選擇撤出中國等新興市場;超日債等企業(yè)債券發(fā)生違約兌付事件,亦加劇了一部分的中小微型企業(yè)所面臨的惡劣的生存環(huán)境。當(dāng)前,中國經(jīng)濟(jì)或可能繼續(xù)陷入內(nèi)外交困的被動局面,流動性緊縮與多宗企業(yè)債券違約的雙重風(fēng)險正成為中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長政策目標(biāo)的主要的絆腳石。
龐大的信貸投放規(guī)模,大約是GDP規(guī)模的2倍之多,流動性規(guī)模維持高杠桿化比例,一直是中國經(jīng)濟(jì)飽受爭議的重要話題之一。在一季度中國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩的背景下,宏觀財政與貨幣政策領(lǐng)域重新調(diào)整金融體系對經(jīng)濟(jì)活動的過分刺激行為。面對那些陳舊落后的粗放型生產(chǎn)模式,同時具有高投入、高污染、高耗能以及低效益三高一低的企業(yè),中央政府部門加快實(shí)現(xiàn)市場在資源配置當(dāng)中的決定性作用,積極通過金融市場去杠桿化的過程不斷釋放出改革政策的紅利,確保中國經(jīng)濟(jì)盡快實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)以及促改革等多項(xiàng)發(fā)展目標(biāo)。
中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級正在進(jìn)入第2個完整的年份,一季度GDP增長主動減速亦符合預(yù)期。李克強(qiáng)總理在主持召開國務(wù)院常務(wù)會議時指出,一季度中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持在合理區(qū)間。中國經(jīng)濟(jì)增速、就業(yè)、物價等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均處在今年初政府經(jīng)濟(jì)工作會議制定的目標(biāo)范圍之內(nèi)。與此同時,中國經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力依然存在,中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險值得警惕,所以央行正在考慮進(jìn)一步構(gòu)筑金融市場的“保險閥”,以期防范中國經(jīng)濟(jì)增長遭遇的下行風(fēng)險。
其中,就業(yè)問題一直被視為是中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長的重要目的以及惠民生的基本內(nèi)容,尤其是中小微型企業(yè)創(chuàng)造的就業(yè)崗位正在成為吸納社會勞動力大軍的主要力量。鑒于此,中央政府部門針對廣大的符合要求的中小微型企業(yè),試圖通過進(jìn)一步延長其稅收優(yōu)惠的政策期限至2016年12月31日、提高其征稅扣減額上限、并增加其扣減稅費(fèi)種類等多種惠及民生的政策及其措施,努力使得扶持中小微型企業(yè)所可能享受到的改革政策紅利積極落到實(shí)處。
除了法定存款準(zhǔn)備金制度以外,央行正在借助于公開市場、窗口指導(dǎo)、常備借貸便利等業(yè)務(wù)手段,未來一段時間將借助于醞釀當(dāng)中的存款保險制度、利率和匯率市場化機(jī)制,共同構(gòu)筑了金融市場的保險閥功能。隨著國內(nèi)的流動性趨緊以及多宗企業(yè)債券違約事件的爆發(fā),央行必須在宏觀調(diào)控的過程中切實(shí)發(fā)揮市場穩(wěn)定器的作用,確保對可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的企業(yè)提供必要的流動性支持,盡可能地避免重蹈美國次貸、歐債違約等大型危機(jī)的覆轍。
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