2021年，中國從容應(yīng)對百年變局和世紀(jì)疫情，奮力完成改革發(fā)展艱巨任務(wù)，實現(xiàn)“十四五”良好開局。在2022年即將到來之際，多家機(jī)構(gòu)也對明年中國經(jīng)濟(jì)走勢給出預(yù)測。
中國社科院：注重做好跨周期調(diào)節(jié)
社科院研究團(tuán)隊指出，綜合考慮短期宏觀調(diào)控和中長期經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要，為促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)更加穩(wěn)固和平衡，應(yīng)適度加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，注重做好跨周期調(diào)節(jié)。
其發(fā)布的2022年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》還建議，堅持就業(yè)優(yōu)先政策，加快破除勞動力市場結(jié)構(gòu)性矛盾，強(qiáng)化城鎮(zhèn)就業(yè)擴(kuò)容提質(zhì);努力做好保供穩(wěn)價工作，切實降低企業(yè)運(yùn)營成本;同時，注重加強(qiáng)財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、競爭等方面政策協(xié)調(diào)，既要防止相互掣肘，也要避免政策疊加共振。
工銀國際：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)三大特征
工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實認(rèn)為，展望2022年，經(jīng)濟(jì)發(fā)展增質(zhì)提效、宏觀杠桿穩(wěn)定可控和通脹價格分化收斂將是中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的三個基本特征。基于此，中國將繼續(xù)施行跨周期宏觀調(diào)控政策，“松貨幣、緊信貸、寬財政”的政策搭配基調(diào)將長期維系，政策制定與執(zhí)行將更加強(qiáng)調(diào)靈活精準(zhǔn)、效率優(yōu)先和目標(biāo)導(dǎo)向。
“著眼更遠(yuǎn)的未來，2022年將是中國邁向共富時代的承啟之年，長期資源配置將以公平正義為主線，持續(xù)深化‘創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享’的發(fā)展理念，積極構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，推動中國經(jīng)濟(jì)在高質(zhì)量發(fā)展的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”程實說。
中金公司：關(guān)注點(diǎn)向需求端側(cè)重
“我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)注點(diǎn)將從供給端向需求端側(cè)重。”對于明年中國經(jīng)濟(jì)，中金公司研究團(tuán)隊認(rèn)為，考慮到能源短缺推升企業(yè)經(jīng)營成本等影響，非政府部門的債務(wù)負(fù)擔(dān)上升，給2022年內(nèi)需帶來下行壓力。
該團(tuán)隊預(yù)計，貨幣政策繼續(xù)穩(wěn)中偏松，但財政政策力度或?qū)⒓哟蟆Ｔ谇捌诤暧^政策大幅擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，美國勞動力短缺既通過推升工資和消費(fèi)需求，也通過提升合意庫存需求，而繼續(xù)支撐中國明年出口。2022年中國經(jīng)濟(jì)增速或呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢，PPI通脹將高位回落，但中樞仍高于疫情前，而CPI通脹將低位回升。
畢馬威：中國通脹壓力整體可控
畢馬威研究團(tuán)隊表示，今年中國通脹走勢的一個明顯特點(diǎn)就是居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)走勢出現(xiàn)明顯分離。展望2022年消費(fèi)品價格走勢，由于今年基數(shù)較低、消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)、以及部分上游價格上漲向下游的傳導(dǎo)，預(yù)期明年消費(fèi)價格指數(shù)將有所回升。而隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，原材料產(chǎn)品供給不斷恢復(fù)，供需緊張局面將有所緩解，疊加今年高基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計明年P(guān)PI將穩(wěn)步回落。
該團(tuán)隊稱，綜合來看，2022年中國通脹壓力總體可控，但同時也需要密切關(guān)注全球通脹走勢，警惕輸入性通脹對中國經(jīng)濟(jì)的潛在影響。
摩根大通：政策執(zhí)行應(yīng)更多注意協(xié)調(diào)
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌直言，從大邏輯來講，今年經(jīng)濟(jì)政策的變化相信只是一個起點(diǎn)，它代表的不僅僅是一個短期、周期性的經(jīng)濟(jì)政策變化，更多代表的是中國對于未來30年新發(fā)展理念在經(jīng)濟(jì)政策里的實施。
他進(jìn)一步稱，從明年來看，建議在政策執(zhí)行過程中更多注意政策協(xié)調(diào)。尤其是目前中國從高增長到高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型過程中，以前的政策和部門間協(xié)調(diào)機(jī)制，以前使用的政策工具，可能在也需要做一些調(diào)整。
摩根士丹利：中國政策空間充足
“經(jīng)歷了今年的去杠桿和監(jiān)管改革，中國政策空間充足，明年經(jīng)濟(jì)蓄勢待發(fā)。”摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)預(yù)計，中國經(jīng)濟(jì)明年會溫和復(fù)蘇。中國經(jīng)濟(jì)增速有望在今年四季度觸底，明年上半年企穩(wěn)恢復(fù)，營造出良好的宏觀經(jīng)濟(jì)和就業(yè)環(huán)境。
邢自強(qiáng)特別提到，過去一年，與海外采取了史無前例的財政刺激相比，中國更聚焦于“系統(tǒng)升級“，既采取了宏觀緊縮舉措積極去杠桿，又重塑對房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、碳排放等領(lǐng)域的監(jiān)管框架;隨著這些舉措執(zhí)行落地進(jìn)入尾聲，給明年開始的高質(zhì)量增長和政策回歸常態(tài)奠定了基礎(chǔ)。
瑞銀：預(yù)計維持“房住不炒”基調(diào)不變
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤說，未來幾個月預(yù)計政策還會進(jìn)一步放松來緩和房地產(chǎn)下行壓力、避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，但不會出臺刺激扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)活動的下行趨勢。政府可能維持“房住不炒”的政策基調(diào)不變，也不會出臺任何強(qiáng)刺激。
她進(jìn)一步稱，在此框架下，政府可能繼續(xù)合理放松房貸限制、加快房貸審批，放松開發(fā)商獲取貸款及在岸債券市場融資的限制，放寬部分預(yù)售資金的過緊限制，從而改善開發(fā)商融資和現(xiàn)金流。部分地方政府可以放松目前限購和限價政策，加快公租房建設(shè)。此外，政府還可以提振基建投資，以及放松信貸政策。
高盛：“共同富裕”指引經(jīng)濟(jì)增長方向
高盛首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝指出，中國2022年增長前景面臨的不確定性尤其顯著，明年形勢取決于新冠疫情發(fā)展、房地產(chǎn)市場放緩態(tài)勢、能源限制，而最關(guān)鍵的是中國政府的政策響應(yīng)方式。
“雖然我們預(yù)計明年的宏觀政策將因為支持增長而有所放松，但今年強(qiáng)化的結(jié)構(gòu)性收緊措施不會取消，特別是在房地產(chǎn)領(lǐng)域。”閃輝還認(rèn)為，雖然中國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍充滿挑戰(zhàn)，但就新監(jiān)管格局之下的投資而言，“共同富裕”將繼續(xù)指引經(jīng)濟(jì)增長方向和投資主題。
富達(dá)國際：長線投資者迎來好時機(jī)
富達(dá)國際亞洲股票投資總監(jiān)繆子美表示，對于中國股票市場而言，促進(jìn)共同富裕是中國實現(xiàn)消費(fèi)可持續(xù)增長這一長期戰(zhàn)略的重要組成部分。中國展現(xiàn)出向以實體經(jīng)濟(jì)為著力點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)向的決心，傾向削減債務(wù)、解決不平等問題，而非對金融資產(chǎn)價格下跌采取行動。這將促使投者更準(zhǔn)確地為資產(chǎn)定價，因此長遠(yuǎn)來看將有利于市場發(fā)展。
繆子美補(bǔ)充說，“對長線投資者而言，2022年是開始投資中國股市的好時機(jī)。投資者可關(guān)注與中國下一階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)的行業(yè)，例如高端制造、可再生能源、電動汽車、軟件、大眾消費(fèi)，以及新一代醫(yī)療保健等行業(yè)。”
威靈頓投資管理：中國仍具投資吸引力
威靈頓投資管理投資總監(jiān)李以立認(rèn)為，在2022及未來幾年內(nèi)，如果策略得當(dāng)，投資中國的吸引力仍然不減。盡管近期市場出現(xiàn)了幾輪波動，但由于中國經(jīng)濟(jì)長期增長潛力仍具有吸引力，因此外資流入中國在岸股票市場的趨勢預(yù)計仍將持續(xù)。
從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，李以立補(bǔ)充說，盡管投資者必須關(guān)注通脹壓力加大所導(dǎo)致的貨幣政策方向，但其認(rèn)為中國央行在控制流動性過剩方面一直相對謹(jǐn)慎。目前流動性保持在適度安全水平。如果2022年貨幣政策仍保持穩(wěn)健，通脹也應(yīng)該會得到控制。此外，中國的股票估值已回落至具有吸引力的水平，主要指數(shù)例如MSCI中國指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率約為13倍;與美國等主要市場超過18倍的市盈率相比，估值折讓尤其明顯。
