跌宕起伏中走過 兜底保障謀發展

——2021年煤炭市場分析

劉純麗

(中能傳媒能源安全新戰略研究院)

核心提示

◆2021年，受國際傳導、全球流動性寬松、極端天氣、全球經濟復蘇好于預期等因素影響，國際市場能源價格大幅上漲。國內煤炭需求強勁，煤炭生產合法合規化加強，表外產量明顯減少，且自3月1日起，危險作業罪正式入刑。多重因素共同作用下，煤炭供需持續偏緊。10月保供政策落地實施，四季度煤炭供應水平不斷提升。在各方共同努力下，2021年全年生產原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，12月生產原煤3.8億噸，創單月產量新高。

◆2021年煤炭價格上演“過山車”行情。3月初CECI沿海指數報收于584元/噸全年低點后，一路波動上行，直至10月中旬報收于1528元/噸，而與此同時動力煤期貨主力合約一度沖高至1982元/噸，環渤海港口現貨報價甚至突破了2500元/噸。10月下旬后，隨著保供限價政策力度加強，煤炭供需格局快速得以徹底扭轉，煤炭價格加速回歸。2021年，煤炭期現貨價格運行區間及波動幅度均創歷年新高。

◆2021年12月31日，印尼宣布，為避免國內出現供電不足現象，2022年1月1日至1月31日停止煤炭出口。印尼煤占我國進口煤總量的60%左右，是我國最主要動力煤進口來源，短期進口量大幅減少，會使國內市場產生波動。但整體而言，因國內供需形勢大幅好轉，此事件影響有限。

◆迎峰度冬，煤炭耗量持續高位。國家發展改革委下達《關于做好2022年1月份煤炭生產供應工作的通知》，要求煤炭中長期合同供應量原則上保持只增不減。當前電煤庫存遠超歷年水平。隨著春節臨近，假日效應顯現，疊加氣候轉暖供暖需求逐步減少，煤炭需求將進入傳統淡季、逐步回落，后期煤炭價格下行壓力將加大。

◆2022年將召開黨的二十大，經濟工作要穩字當頭、穩中求進。受高基數影響，2022年上半年用電增速或將大概率放緩，煤炭消費增速將回落。目前煤炭保供政策延續，且已形成部分實質新增產能，后續保供政策退出后，供應仍有保障。2022年中長期煤炭合同覆蓋范圍擴大，首次實現發電供熱用煤全覆蓋，在穩定煤炭價格方面，其將繼續發揮“壓艙石”作用。2022年，煤炭供需趨向平衡，并實現價值回歸，價格重心有望下移，煤炭將更好發揮兜底保障作用。

2021年煤炭市場運行情況：保供持續產量增，穩價推進價回歸

1.煤炭生產繼續加快，2021年原煤產量同比增長4.7%

2021年，受國際傳導、全球流動性寬松、極端天氣、全球經濟復蘇好于預期等因素影響，國際市場能源價格大幅上漲。國內煤炭生產合法合規化加強，表外產量明顯減少，且自2021年3月1日起，危險作業罪正式入刑。多重因素共同作用下，煤炭供需持續偏緊。10月保供政策落地實施，四季度煤炭供應水平不斷提升。12月份生產原煤3.8億噸，原煤生產繼續加快，創單月產量新高，同比增長7.2%，增速比上月加快2.6個百分點，比2019年同期增長10.7%，兩年平均增長5.2%，日均產量1241萬噸，較11月份再次提升。2021年，生產原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，比2019年增長5.6%，兩年平均增長2.8%。

圖1 規模以上工業原煤產量及同比變化

2.2021年煤炭進口量再攀升，國際煤炭價格漲跌互現

2021年12月份全國進口煤炭3095萬噸，較2020年同期減少812.5萬噸，同比下降20.8%。較11月份減少410.2萬噸，環比下降11.7%。2021年1～12月份，全國共進口煤炭32321.6萬噸，同比增長6.6%，增幅較前11月收窄4個百分點。2021全年累計煤炭進口總金額2319.3億元，較上年增長64.1%。自2015年以來，我國煤炭進口總量連續攀升。2021年我國進口動力煤來源國主要有印尼、俄羅斯、蒙古國、南非、哥倫比亞、美國、加拿大、哈薩克斯坦及菲律賓等。

圖2 煤炭月度進口量

圖3 全國煤炭近十年年度進口量

北半球進入冬季后，電力需求增加，國際市場供應偏緊。12月上中旬，國際動力煤價格見底反彈;12月下旬，價格出現分化，漲跌互現。歐洲ARA、理查德RB、紐卡斯爾NEWC三港價格12月31日分別報收于150美元/噸、130.58美元/噸、165.86美元/噸。2021年全球經濟復蘇帶來的能源需求回暖，推動石油、天然氣、煤炭價格一再走高。根據國際能源署數據，2021年，全球電力需求增長速度實際上遠超可再生能源裝機增速，2021年燃煤發電量甚至創下歷史新高，全球動力煤價格亦于10月創出歷史高位。

圖4 國際煤炭現貨價格

3.12月大秦線運量同比增長4.32%，環渤海�？趲齑婢S持高位

2021年四季度，國家鐵路電煤日均裝車60002車、同比增長25.5%，單日裝車多次刷新歷史紀錄。2021年12月，大秦線完成貨物運輸量3957萬噸，同比增長4.32%。日均運量127.65萬噸。2021年1～12月，大秦線累計完成貨物運輸量42103萬噸，同比增長3.96%。當前，我國煤產地向“三西”地區集中，且隨著公轉鐵持續推進，國鐵集團與各地方政企合作推動鐵路貨運增量，鐵路運輸將在煤炭調運、能源保供中提供更有力的支撐。

2021年12月正值仲冬時節，特別是12月中旬后，兩次寒潮強冷空氣影響我國大部地區，造成大范圍強降溫、雨雪和大風天氣，對煤炭運輸造成一定影響，環渤海港口庫存波動中小幅回落，但與往年相比仍處高位。2021年12月31日，北方九港庫存合計2193.5萬噸，較2020年同期增加379.6萬噸;秦皇島港庫存474萬噸。另據港口生產快報，2021年，環渤海港口發運煤炭約為7.43億噸，同比增加約5000萬噸。其中，秦皇島港和京唐三港、能源集團天津煤碼頭完成煤炭吞吐量同比2020年基本持平，黃驊港完成吞吐量同比增長約為1000萬噸;而煤炭運量增幅最大的當屬曹妃甸四港，四港合計完成煤炭吞吐量同比大幅增加4000萬噸。

圖5 北方九港庫存合計年度對比

4.煤炭市場采購需求減少，運價不斷走低

2021年12月，在政策導向、寒潮來襲和消費淡季預期等因素的影響下，大宗散貨價格下跌，加之煤炭庫存較好，下游囤貨熱情降溫，市場采購需求減少，沿海散貨運輸市場貨少船多，運輸需求低迷，運價不斷下跌。2021年12月30日，海運煤炭運價指數OCFI報收于779.18點，已接近2019年同期水平，較11月底下跌千點有余，跌幅達57%，較2020年同期下跌40.5%。

2021年12月，波羅的海干散貨運價指數(BDI)欲振乏力，小幅反彈至3423點后再次回落。2021年12月24日，報收于2217點，較2020年底上漲62.3%，較11月底下跌26.5%。另據澳大利亞工業、科學、能源與資源部首席經濟學家辦公室發布的《資源與能源季報》，2021年，全球海運動力煤貿易量將同比增加7%至10.6億噸，而之后兩年預計增幅將放緩，到2023年海運動力煤貿易量將達到10.79億噸，略低于2019年的峰值。

圖6 海運煤炭運價指數(OCFI)

圖7 波羅的海干散貨指數(BDI)

5.大型煤炭企業外購價格回調，坑口價格弱勢運行

2021年12月，各類檢查趨嚴，加之山西、內蒙古等主產地出現了強降雪和降溫天氣，煤礦開工率下降。終端電力用戶因庫存高企采購需求乏力，民用化工等按需采購，貿易商采購積極性不高，煤礦出貨一般，庫存積壓較多。大型煤企外購煤價格不斷下調，2021年最后一期產地外購煤價格(執行期：12月28日至12月31日)，外購5500大卡575元/噸，外購5000大卡506元/噸，外購4500大卡403元/噸，分別較上期下降87元/噸、79元/噸、104元/噸。部分煤礦也隨之進行價格下調，產地動力煤市場整體弱勢運行。12月31日，鄂爾多斯混煤價格指數報收599點，環比下降75點，降幅11.13%。另據2021年12月工業生產者出廠價格數據，煤炭開采和洗選業價格下降8.3%，降幅擴大3.4個百分點;煤炭加工價格下降15.4%，降幅擴大7.0個百分點。

6.電企庫存高位波動，電煤采購綜合成本繼續回落

經過前期集中補庫后，全國電廠存煤已超過往年同期水平。且在“拉尼娜”冷冬預期影響下，下游電廠仍保持拉運節奏，煤炭進口量亦保持高位。內外貿共同發力，電廠庫存維持高位波動。根據中電聯數據，2021年12月30日，納入其統計的發電企業煤炭庫存10475萬噸，庫存可用天數19天。

2021年12月火電企業煤炭采購綜合成本回落趨勢不改。中國沿海電煤采購價格指數(CECI沿海指數)綜合價5500大卡規格品，12月31日報收于848元/噸。不到3個月的時間，電企煤炭采購成本已較10月高點下跌680元/噸，下跌幅度達44.5%。12月電廠拉運以長協和四季度保供煤為主，現貨采購處于較低水平，基本以5500大卡高熱值煤為主，用于調整優化場地庫存結構。

2021年煤炭價格上演“過山車”行情。3月初CECI沿海指數報收于584元/噸全年低點后，隨后一路波動上行，直至10月中旬報收于1528元/噸，而與此同時環渤海港口現貨報價甚至突破了2500元/噸，10月下旬后，隨著保供限價政策力度加強，煤炭供需格局快速徹底扭轉，煤炭價格加速回歸。2021年，煤炭最低價格運行區間及波動幅度均創歷年新高。

圖8 中國沿海電煤采購價格指數(CECI沿海指數)

7.動力煤期貨下行收官，年度波動創新高

2021年12月31日，動力煤期貨活躍合約以收盤價672.2元/噸收官。全年動力煤期貨主力合約運行區間588.2～1982元，全年波幅1394元，價格運行區間及波動幅度均創歷年新高。鄭商所為維護動力煤期貨市場秩序，不斷加強監管、嚴厲查處資本惡意炒作，共發布相關公告28次。經多次調整，動力煤保證金水平從8%上調最高至50%，日內交易限倉50手，造成動力煤期貨流動性嚴重不足的同時，也減少了價格劇烈波動引起的穿倉風險。

2022年煤炭市場展望：供需改善價值回歸，行業謀劃轉型升級

2021年全年經濟已平穩收官，但12月經濟數據反映出我國經濟增長仍不穩固，特別是需求收縮和預期轉弱還未得到根本改善。2022年將召開黨的二十大，經濟工作要穩字當頭、穩中求進，繼續做好“六穩”“六�！惫ぷ鳎�著力穩定經濟宏觀大盤，保持經濟運行在合理區間，保持社會大局穩定。隨著國內政策發力，宏觀政策將適度寬松。地方政府已積極響應中央經濟工作會議精神，落實穩增長措施，努力實現經濟開門紅。

2021年末，中電聯向燃煤發電企業發出繼續做好電煤供應保障、堅決維護市場穩定秩序、全力確保電力生產安全倡議;2022年新年伊始，中國煤炭工業協會和中國煤炭運銷協會亦發布進一步做好煤炭保供穩價工作、扎實推進煤炭中長期合同簽訂履行、增加電煤市場供應、促進煤炭產業鏈供應鏈健康發展倡議。雖然受印尼2022年1月1日至1月31日暫停煤炭出口政策影響，國內煤炭現貨市場熱度提升，但當前國內煤炭保供政策延續，且后續春節臨近需求面臨回落，煤炭價格上漲難以持續，下行的大趨勢不會改變。展望2022年，我國煤炭價格有望進一步回落。

1.制造業景氣水平繼續回升，需求仍待改善

保供穩價政策持續推動原材料價格回落，且電力供應能力提升，制造業生產活動顯著加快。2021年12月制造業PMI為50.3%，比11月上升0.2個百分點，連續兩個月位于擴張區間。非制造業PMI為52.7%，較前值上升0.4個百分點。從制造業供需來看，一方面生產指數51.4%，仍處于擴張區間，但較11月回落0.6個百分點，生產活動增速出現季節性回落，而原材料價格回落至榮枯線以下至48.1%，上游成本端壓力逐漸緩解，企業利潤延續改善趨勢，供給端仍有望保持增長。相比之下，受疫情反復影響，海外需求進一步收縮，新出口訂單指數及在手訂單指數回落，需求端邊際改善的確定性不強。未來，需求端壓力將取代成本端壓力，成為下一個階段經濟運行的主要矛盾，穩增長、促內需尤為重要。

在穩增長的政策中，投資是最重要的措施之一。1月10日國務院常務會議指出當前經濟運行處于爬坡過坎關口，會議部署加快推進“十四五”規劃《綱要》和專項規劃確定的重大項目，擴大有效投資。國家發展改革委表示，要把積極擴大有效投資作為重中之重，緊緊圍繞“十四五”規劃目標、國家重大戰略及重大工程，適度超前開展基礎設施投資，促進制造業投資和社會投資健康發展，保持投資平穩增長。1月初，已有多個地方舉行重大項目集中開工活動。2022年新老基建有望共同發力，發揮托底作用，促進經濟運行在合理區間。

圖10 中國制造業PMI

2.印尼出口限令，擾動國內煤炭市場

2021年12月31日，世界上最大動力煤出口國印尼宣布，為緩解其國內煤炭供應緊缺，于2022年1月1日至1月31日停止煤炭出口，以避免國內出現供電不足的現象。受此影響，2022年首個交易日我國動力煤期貨價格大幅高開�，F貨市場部分賣方報價開始上漲，低卡煤價格反彈較為明顯。但受制于下游需求偏弱，漲幅相對有限。印尼是我國最主要的動力煤進口來源，印尼煤炭占我國進口煤總量的60%左右，短期進口量大幅減少，會對國內市場產生波動，但整體而言影響有限。首先，當前國內煤炭保供增產措施持續發力;電廠供煤持續大于耗煤，存煤快速增加，已高于往年同期;而國內春節假日將至，工業用電負荷隨之下降，煤炭供需形勢大幅好轉。其次，禁令發布后，日本、韓國和菲律賓等國紛紛呼吁印尼恢復煤炭出口。印尼海事與投資事務協調部1月13日表示，在獲得有關部門的批準后，印尼已允許37艘滿載煤炭的船舶啟航離港。

3.春節將至疊加氣候轉暖，煤炭價格下行壓力加大

迎峰度冬，煤炭耗量持續高位。國家發展改革委下達《關于做好2022年1月份煤炭生產供應工作的通知》，要求做好保障煤炭安全穩定生產、壓實安全生產責任、切實履行中長期合同、加強電煤運輸保障、保障重點地區供應和做好監測調度，同時煤炭中長期合同供應量原則上保持只增不減。按照常年規律，12月和1月是電煤消耗階段，電廠存煤會逐步下降。且隨著春節臨近，假日效應顯現，疊加氣候轉暖供暖需求逐步減少，煤炭需求將進入傳統淡季，煤炭需求將逐步回落。1月12日，電煤庫存超過1.62億噸，可用21天，較2020年同期增加4000萬噸，遠超歷年水平。電廠煤炭采購多以長協煤為主，對現貨市場煤需求有限。雖然由于港口市場高卡煤源緊缺，短期報價仍將相對堅挺，但當前動力煤供需并無明顯矛盾，后期價格下行壓力將加大。

4.2022年煤炭供需改善價值回歸

2021年上半年在強出口拉動下，工業用電貢獻率明顯超過往年水平，全社會用電量同比增長16.2%。受2021年高基數影響，2022年用電增速或將大概率放緩，煤炭消費增速隨之回落。目前煤炭保供政策延續，且有部分實質新增產能形成，煤炭總體供應能力明顯增強，后續保供政策退出后，供應仍有保障。2022年中長期煤炭合同簽訂范圍進一步擴大，首次實現發電供熱用煤全覆蓋，其將繼續發揮“壓艙石”作用，穩定市場價格預期。2022年，煤炭供需趨向平衡，煤炭將實現價值回歸，價格中樞有望下移。

5.2022年“雙碳”全面推進，煤炭行業變革中謀劃轉型發展

2021年9月發布的《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》指出，加快煤炭減量步伐，“十四五”時期嚴控煤炭消費增長，“十五五”時期逐步減少。到2025年，綠色低碳循環發展的經濟體系初步形成，重點行業能源利用效率大幅提升，單位國內生產總值能耗比2020年下降13.5%。

“雙碳”背景下，煤炭行業依靠規模擴張、產量增加的傳統發展模式難以為繼，必須貫徹新發展理念，轉變發展方式，使產業升級與轉型并重，促進傳統能源安全保障與新能源、可再生能源協同發展，走資源利用效率高、創新能力強、經濟效益好、安全智能水平高、綠色低碳可持續的發展之路，煤炭轉型發展勢在必行。當前，主流煤企已相繼出臺煤礦智能化發展規劃，神華、陜煤等龍頭公司投入領先;與此同時，煤炭行業正在謀劃轉型發展，探索產業鏈深加工提升附加值，涉足新能源、新材料等領域，拓寬能源類型布局。