需求轉暖，疊加印尼煤擾動，港口低庫存一起發力，拉動煤價在低谷中強勢反彈。本月，環渤海港口市場煤價格累計上漲了190元/噸。數據顯示，全國統調電廠煤炭庫存1.6億噸，處于歷史同期最高水平。臨近春節，即將進入季節性下降時段;隨著工業企業停產放假，非電行業采購也將告一段落，電廠高庫存制約了煤價上漲空間。

煤價經歷了去年12月份旺季大幅下跌之后，突然強勢反彈。筆者分析，原因主要有以下幾點：1.去年12月份，下游需求不弱，但由于主力煤企連續四次大幅下調外購價格，導致煤價支撐減弱，這也帶來另一個后果，就是引發貿易商降價拋貨，大家都爭先恐后低價割肉甩賣，慢了怕賣不出去;很快貿易商手里的庫存消耗殆盡。2.去年12月下旬開始，華東地區疫情緩解，下游用電需求轉好;進入一月份，企業趕工期，用電量增加，浙能日耗升至19萬噸，沿海八省電廠日耗一度升至233萬噸，拉動需求好轉，部分非電行業也在積極搶運;而此時，大部分貿易商已經損失殆盡，退出市場，現貨出現緊缺。3.年初，印尼煤限制出口，擾動市場情緒，部分企業預防性的補庫需求轉至國內，帶動沿海煤市轉暖。4.上級主管部門要求將庫存補至15天以上，并要求冬奧期間保證一定水平的庫存，對煤炭需求起到較強的支撐，內陸地區終端用戶紛紛展開補庫行動。5.進口煤方面，1月份上中旬，我國沿海地區接卸進口煤驟減;盡管1月13日，印尼宣布，鑒于國內煤電供應得到保證，已批準37艘裝載出口煤炭的貨船離港，其中，部分流向中國。但根據船期，預計將在1月底、二月份到貨，中間有斷檔。

庫存方面，去年12月中旬以來，全國統調電廠存煤一直保持在1.6億噸以上，最高曾達到1.68億噸的歷史最高水平。1月12日，存煤1.62億噸，同比增加4000萬噸。從需求端來看，目前距離春節只剩下10天時間，從煤炭季節性需求來看，即將進入需求淡季，工業企業陸續進入放假階段，用電和用熱需求走弱;目前，沿海八省日耗降至224萬噸，沿海六大電廠日耗降至83萬噸，預計煤炭需求將在下周走弱。臨近春節，下游工業企業停產放假，疊加電廠高庫存，將遏制煤價反彈高度。