煤炭價格在經歷九、十月份的暴漲之后，近日又跌回了此番上漲之前的價格，主要煤炭產地的坑口價降到了900元/噸，期貨市場和秦皇島港口動力煤的價格也下降了接近60%。下游多數電廠發電成本已經降到成本線內，但有少數電廠因到廠價較高仍有虧損。分析人士認為，隨著保供政策的落實，在迎峰度冬高峰后，明年的煤炭價格中樞將出現下移。

“過山車”的煤炭價格

今年煤炭市場供應偏緊， 9、10月煤炭價格更是開始“起飛”，部分地區現貨市場價格直沖3000元/噸，而國家開始出手調控后又開啟暴跌模式，價格快速“腰斬”，一番走勢可謂驚心動魄，猶如“過山車”。

上圖：動力煤期貨一月合約走勢(8月22日至11月19日)

對這次價格出現快速上漲的原因，煤炭江湖聯合創始人趙陽分析道：“彼時煤源確實較緊張。原因是今年天然氣價格暴漲，很多發達國家再次轉向使用煤炭能源，抬高了國際煤價。而國內今年煤礦產能核定，忽略了過往的表外數據，且今年起超采入刑，導致國內煤炭供給有所不足�！�

而下游方面，今年國內的火電需求量又較往年有所增加，趙陽表示：“今年水力發電量增幅較少，增加了火力發電的壓力。前幾個月我國外貿良好，對電力需求增多，使得電廠累庫困難。且10月前煤炭保供情況不好，也成為價格沖高的原因。同時動力煤期貨價格指數對于現貨市場影響很大，在后期成為了價格炒作的風向標。種種因素下，使得煤炭價格快速上漲，最終環渤海價格沖到了兩千六七�！�

過高的煤炭價格危及到了民生，最終引得國家出手進行調控，方正中期期貨行業分析師胡彬告訴記者：“本輪價格下跌，有價格調控的驅動因素在內。供應端國家推進保供，當前日均產量大幅上漲，已超過去年最高點，電廠用煤緊張情況緩解。再加上電廠長協全覆蓋，電廠庫存較前期出現大幅增加，已超過今年夏季的平均水平。當前港口庫存有明顯累積，供需格局整體呈供需相對平衡，甚至供略大于求的狀況，這是基本面支撐價格下行的關鍵因素。此次政府保供從政策制定到實施力度非常有效，整體效果也很顯著�！�

數據來自：榆林某煤場價格

從上表看到，當前榆林某煤場的煤炭價格已與9月7日煤炭價格接近，而動力煤期貨一月合約價格更低于9月1日的價格，市場對未來煤炭價格的走勢仍偏保守。

煤炭價格回落后 貿易行業一地雞毛 部分電廠仍小幅虧損

經過了煤炭價格大漲大跌之后，煤炭貿易市場落下了一地雞毛。下游電廠9-10月全行業陷入深度虧損，直至當前仍有部分電廠依然虧損。

業內人士稱，經過煤炭價格暴漲暴跌，今年多數貿易商玩了個心跳，上半年的盈利在短短一個月時間里都貼了進去。而少部分激進的貿易商則虧了個血本無歸，有人戲謔地稱：“本來以為今年年底要進福布斯名單了，現在搞不好要進失信人員名單�！�

激情過后，煤炭貿易市場開始走向平淡，河北某煤炭貿易商稱：“公司和電廠有保量長協，由于擔心價格再出現變化，現在都是小批量采購快速發運�！�

趙陽告訴記者：“幾輪煤炭保供政策出臺，市場看不到價格底部在哪里，心態比較保守。一直到上周三、四市場企穩后，才開始出現詢價和交易�，F在參與到市場里的貿易商仍較少，以電廠和坑口直接交易為主。”

電廠方面則在此次煤炭價格回落后，逐漸恢復正常，有電廠人士稱，現在市場恐慌情緒消失，不會再像前期一樣搶煤。方正中期期貨行業分析師胡彬稱：“由于前期由于煤炭價格漲幅過高，國家一定程度上放開了燃煤發電上網電價的浮動�，F在煤價下跌后，電廠不會再出現全行業虧損的情況，但一些老舊機組發電可能還會略高于成本�！�

同時也有部分電廠煤炭到廠價格仍處在較高位置，還處于虧損狀態。華北某電廠管理人員告訴記者：“現在煤炭價格較之前有一定幅度下降，但仍處于較高位置，現在有的電廠煤炭到廠價在1500-1600元/噸，造成到廠價格較高的原因是因為部分現貨價格降幅沒有期貨那么快，且陸運價格較貴。”

據貿易商介紹，今年較早時，從榆林和鄂爾多斯運煤至石家莊每噸煤只需要140-150元，而現在需要240-260元，而運到濟南更是需要330元以上。

趙陽將煤炭到廠運費價格較高的原因給記者算了一筆賬：“現在煤炭的運力比較吃緊，一是年初到現在油價變化較大，每噸柴油價格上漲了將近2000元，二是現在核酸檢測嚴格，運輸司機需要持48小時內的核酸證明拉煤，但現在礦場嚴重排隊，有的司機拉一次煤需要做2到3次核酸。”

數據來自：2021年油價調整情況

以保供價格為主線 天氣因素小幅影響 明年或繼續回落

對于煤炭價格未來一段時間的變化，胡彬告訴記者：“目前處于迎峰度冬期間，隨著電廠補庫基本完成，如果冬季沒有出現大范圍的寒潮天氣，使供電需求暴增的情況，冬天用煤保證是沒問題的。如果有極寒天氣出現，再影響產地的交通運輸，可能會帶來價格中樞的上移，但大體還是會圍繞著保供價格區間波動。”

趙陽也表達了類似的觀點：“當前煤炭市場價格會圍繞保供價格小幅波動，向上有紅線，但近期向下降可能性也不會很大。主要因為在冬季來臨之際，用煤量較大，供給需求相對比較緊張，新產能雖然在一直釋放，但是運力方面可能有所不足�！�

但明年一季度，煤炭市場或將再次進入供需不平衡狀態，胡彬告訴記者：“中長期來看，在當前大量產能釋放的情況下，明年大概率會呈現供給相對寬松的情況，明年的煤炭價格中樞還會下移。按季節性特點來看，一月份起市場將進入淡季，由于工廠開始停工放假，電力需求減少，而三四月份本身就是傳統淡季，市場采購相對清淡，一般在此時煤炭價格較低，我們也會在此時建議企業買保布局。”