今年以來，國資在頻繁“拿下”風電產業鏈上市公司。

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最新的例子是，風電主軸生產商金雷股份（SZ：300443），引援山東財金集團，風電設備生產商泰勝風能（SZ：300129）引入廣州凱得投資有限公司（下稱“凱得投資”）。

兩家企業不約而同選擇了“嫁入”擁有深厚國資背景的新股東。山東財金集團的最終實控人為山東省財政廳控股企業，而凱得投資最終實控人則為廣州經濟技術開發區管理委員會。

如果將時間線拉長看，“賣身”國資似乎已成風電制造企業的潮流，通裕重工（SZ：300185）、天能重工（SZ：300569）以及恒潤股份（SH：603985）較早前也曾公布股轉計劃。

通裕重工與天能重工先后成為珠海港集團（下稱“珠海港”）先進制造板塊的重要成員，而擁有生產7.0MW及以上海上風電塔筒法蘭的恒潤股份，則引入了濟寧城投控股有限公司（下稱“濟寧城投”），珠海港及濟寧城投背后分別站著珠海市國資委與濟寧市國資委。

國資成為上述風電上市公司實控人后，對企業發展究竟會產生哪些影響？風電行業的發展方向又在哪里？

引援國資，行業內卷的必然

“雙碳”目標指引下，我國提出“構建以新能源為主體的新型電力系統”。作為與光伏、抽水蓄能同樣成熟，且商業化較高的能源形式，風電也在政策利好帶動下，迎來發展的黃金時代。

數據顯示，2021年1-6月，全國風電新增并網裝機1084萬千瓦，其中，陸上風電新增裝機869.4萬千瓦、海上風電新增裝機214.6萬千瓦；全國風電累計裝機達到2.92億千瓦，其中，陸上風電累計裝機2.81億千瓦，海上風電累計裝機1113.4萬千瓦。此外，據不完全統計，2021年1-6月，央企風電招標累計容量約23.1GW，該數據已接近2020年全年的風機采購量。

伴隨著裝機量與采購量的大幅提升，風電產業鏈各制造企業訂單也迎來了爆發式增長，業績大幅提高。以金雷股份和泰勝風能為例，兩家企業上半年凈利潤紛紛預增。其中，金雷股份預盈利2.6億元至2.8億元，泰勝風能預盈利1.50億元至1.84億元。

不過，與賽道升級相伴而生的則是內卷焦慮。面對資本抱有的高期待，風電企業的內卷壓力在逐漸增大。經過多年奮斗，這些企業的實控人終于實現了上市，但激烈市場競爭中，缺少“靠山”下生存起來依然非常艱難。

通裕重工、天能重工、恒潤股份以及金雷股份等民營企業，選擇引入國資成為實控人，是應對行業競爭內卷的不得已之舉，而通過“嫁入豪門”也實實在在收獲了好處。

以通裕重工為例，其實控人變更為珠海港集團后，不僅通過定增協議募集到了約9.44億元資金，優化了公司資本結構，還為公司節省了每年高達5000萬元以上的財務費用。

此外，在2020年年報中，通裕重工還表示，憑借國有控股的資信優勢，融資團隊與各大合作銀行經過多輪談判協商，截至2020年底，通裕重工所有合作銀行的新增貸款利率，均已降到基準利率及以下；而通過與珠海港集團旗下子公司在融資租賃、商業保理、供應鏈金融等實體產業配套融資方面開展合作，通裕重工的現金流情況也得到了極大改善。

由此可見，引入國資確實益處多多。反過來講，這些企業的競爭對手們——那些依舊選擇單槍匹馬的企業，在市場競爭中的地位會很不利。與其這樣，不如早日找好“靠山”，尋求更好發展。

國資入主，股東、企業的多贏

民營風電企業集體選擇委身國資，亦受到多重現實因素的影響。華夏能源網注意到，除金雷股份外，上述引入國資控股的風電民營企業，或多或少也都承受著自身的壓力。

華夏能源網統計發現，截至2020年底，通裕重工、天能重工、恒潤股份以及泰勝風能的平均負債率為52.45%。比較之下，通裕重工與天能重工的負債率均高于同行平均值，尤其是天能重工的負債率，高達67.63%。

值得注意的是，天能重工的資產負債率還呈現逐年上升的態勢。其中，天能重工在2020年年報中披露，受短期借款及長期借款增加的影響，僅財務費用就高達1.15億元，與去年同期相比增幅高達115.32%，同期公司凈利潤僅為4.28億元。

從財務角度看，國資入主成為實控人無疑是雪中送炭。正如前文提及的通裕重工案例，國資的入局會大大優化企業的資本結構。

從國資角度分析，入股民營風電企業則是結合自身發展定位的順勢之舉。以珠海港集團入股通裕重工、天能重工為例，該投資選擇符合其確定的綠色能源、先進制造的產業定位。

資料顯示，珠海港控股集團有限公司是珠海市組建的大型國有獨資企業，旗下擁有下屬183家公司。作為珠江西岸地區最大的港航企業和國家5A級綜合服務型物流企業，珠海港集團經營的珠海港口總吞吐量過億噸，集裝箱吞吐量增速，近年來也一直穩居全國港口，乃至全球前列。

目前，珠海港集團的業務涵蓋港航物流、能源環保、先進制造及港航金融四大板塊。而近期實現控股的通裕重工和天能重工，目前已成為其先進制造業板塊的重要拼圖。

從股東角度來講，國資入主有助于優化企業股權結構，為其今后發展掃清內部障礙。以泰勝風能為例，其股權結構呈現小而散的特點。截至2020年底，泰勝風能持股最多的柳志成持有5815.86萬股，占公司總股本的比例僅為8.09%。泰勝風能的實控權掌握在以柳志成、黃京明、夏權光、張錦楠、張福林組成的一致行動人團隊手中。

泰勝風能此前過于分散的股權結構，無疑是不利于公司重大決策。此外，股東率性減持也不利于公司的市值管理。隨著泰勝風能實控權轉交給有國資背景的凱得投資，泰勝風能股權小而散的結構也將得以重塑。

綜上所述，風電制造企業集體委身國資，既有著長遠發展的考量，也有著現實因素的倒逼。然而，從預期效果來看，國資進駐民營風電企業，最好的結果是多方共贏。國資完成了產業布局，民企解決了生存危機，股東賺得現金離場，而風電賽道也在轉股過程中完成了升級，若如此，當是幸事一樁！