近期焦炭供應端的政策傳聞頻出，主要為山東省5-6月連發《關于進一步開展“兩高”項目梳理排查的通知》、《關于做好焦炭產量控制工作的緊急通知》及《關于2021年全省焦化產能和產量壓減工作方案的匯報》等文件。

雖然文件頻發，但主要為此前山東省“以鋼定焦”及“以煤定產”一系列政策的延續，都是為了降低煤炭消費，實現山東省發展轉型的政策組合拳。

一系列文件中，對于焦化行業來說最核心的要求，在于將全省焦炭產能和產量控制在3200萬噸左右，以及焦化企業產能認定方面，“對違規項目，鋼焦聯動的按建成裝置產能的75%予以認定，非鋼焦聯動的按建成裝置產能的65%予以認定”。按照2021年最新政策文件的細項要求，山東省2021年焦炭產量需要壓降至3204萬噸，焦炭產能需要壓降至3308萬噸。目前根據官方數據，山東省焦炭產能仍有4600萬噸;根據相關統計，山東省在產的焦炭產能在4300萬噸左右，由此可見山東省焦炭產能壓減工作今年仍有待完成。

至于市場都比較關注的焦炭產量方面，根據統計局數據，山東省2020年的焦炭產量合計3162.6萬噸，已經達到了產量壓降的政策目標。2021年截至4月山東省共生產了1114.2萬噸焦炭，累計同比甚至減少了132萬噸焦炭產量。單純從統計局整體統計的口徑來看，如果能夠延續當前的供應狀態，今年山東省焦炭產量應該也能夠完成產量壓降目標。

但實際上據我們了解，山東省在產焦化企業的產能利用率水平并不算低，當前的在產焦化日產量約10萬噸左右，要想達到8.77萬噸的平均目標日產水平仍有距離。而且從個體企業的角度來說，有多達3720萬噸的焦化產能被劃入違規類別，全年需要按照原核定產能的65-75%的比例限產;在此基礎上，再按照是否鋼焦聯動項目按照95%或100%組織生產。如果嚴格執行以上要求的話，不少上半年基本滿產的焦化企業下半年就可能面臨50%以上的限產幅度。

當然了，最終該政策對全國焦炭日產的影響程度還將由實際的執行效果決定，據我們了解目前山東省的焦化企業還未開始出現實際限產動作。但由于黨的100周年慶活動即將到來，較嚴格的執行仍是有可能的，部分焦化企業已經有所預期與準備。此外，據市場傳聞，河北某家鋼鐵及焦化企業也因在線監測數據造假被降級處罰，因此各主產省仍存在環保、能耗等多方面的政策影響，這也是為什么焦化毛利高至800元/噸以上，整體焦炭供應也未能回到去年高位水平的主要原因。

所以即使當前焦炭現貨市場處于提降首輪后的下行態勢中，但我們并不看好本輪下跌的空間。