本輪產地煤價上漲是否接近尾聲

清明假期間，產地煤礦也沒閑著，漲的漲，跌的跌，讓人一下對市場感到茫然了。

3天假期期間神木煤礦，僅3家降價，15家煤礦依然上漲。受多因素疊加，零星煤礦降價對煤礦拉煤車影響甚微，或僅傳遞煤礦大幅漲價或將減弱信號。煤礦常態化嚴格檢查，產量釋放有限，加上終端電廠日耗穩中上升，可用天數低位運行，煤價短期大幅震蕩幾率較小。

受煤價開始掉頭下跌影響，榆陽區周邊煤場也開始停止采購，觀望氛圍濃厚。據市場調研反饋，周邊煤場裝煤車輛稀少，而煤場庫存也很少，個別場地庫存基本為零。貿易商反饋，煤價出現下跌苗頭，即使現在場地沒有庫存也不敢進煤，加之近兩日詢貨的客戶也較少，所以暫且考慮觀望一陣。

內蒙古率先跟降煤礦為鄂爾多斯伊金霍洛旗年產120萬噸級煤礦，個別煤種降價15元至20元不等。之后不久，準格爾旗煤礦也開始降價

今日國內動力煤市場整體高位運行，主產區局部地區煤礦價格出現下跌。產地方面，受前期煤價漲幅較大，下游用戶拉運節奏放緩影響，近日陜西局部地區部分煤礦坑口價格出現下調。以榆陽地區某煤礦為例，昨日該煤礦進行競拍，其中面煤(Q≥5700)起拍價560元/噸，成交均價583元/噸，較上期下跌25元/噸;混煤(Q≥6200)起拍價590元/噸，成交均價606元/噸，較上期下跌39元/噸。內蒙方面，4月4日鄂爾多斯全市生產煤礦197座。全市生產煤炭172.56萬噸，銷售煤炭170.75萬噸，與前一日比產量減少13.15萬噸，銷量減少15.44萬噸;節后價格多延續高位運行態勢，僅個別煤礦出現下行，其中準旗某煤礦6000大卡大塊坑口價格下調10元/噸至570元/噸。

港口方面，截至4月6日秦皇島港煤炭庫存451萬噸，較假期前增加7.5萬噸，增幅為1.69%;假期結束后港口煤價延續上行態勢，但隨下游用戶觀望情緒加重，煤價漲幅明顯收窄，截至4月6日秦皇島港5500大卡動力煤主流平倉價格在740-750元/噸，較節前上漲5元/噸。

進口煤方面，目前4月船期印尼煤資源較緊張，外礦報價高位堅挺，截至4月6日3800大卡印尼煤FOB報價集中在45.5-46.5美元/噸，較節前價格大體持平;離岸價格高位堅挺，我國進口煤到岸成本高企，部分用戶觀望情緒較重，接貨心理不強，有個別電廠暫停采購進口煤。

下游需求方面，截至4月5日，沿海六大電力集團合計電煤庫存1439.1萬噸，周環比增加11.8萬噸;日耗66.9萬噸，周環比減少3.1萬噸;可用天數21.5天，周環比增加1.1天。假期期間多地用電負荷下降，電廠日耗多有下滑;節后下游用戶對港口高價市場煤觀望情緒較重，沿海地區下游用戶北上拉運積極性下降，4月6日秦皇島港錨地船舶數量下降至36艘。

港口煤價漲勢將趨緩不排除企穩可能

往年3月中旬之后，隨著北方地區采暖季基本結束，動力煤進入傳統需求淡季，加上下游電廠即將開始機組檢修，動力煤價格通常缺乏大幅上行的驅動。然而，自今年3月17日起，短短10個交易日內動力煤期貨價格出現兩次漲停，3月30日動力煤主力合約收盤價格已非常接近2020年12月創下的歷史價格高點744.6元/噸，在此期間，CCI5500現貨價格指數亦大漲。雖然動力煤價格在快速拉升后已至高位，盤面又較大幅升水現貨，但期貨價格頂部或許不會很快出現，從供需基本面來看，動力煤高價仍有較強支撐。

在當前時點，動力煤民用需求無疑已經轉入淡季，但隨著國內經濟持續復蘇，汽車、家電等傳統制造行業延續強勢，工業用電接棒電煤需求，拉動電廠日耗迅速回升。由于2020年六大電廠日耗受疫情影響較大，將當前日耗與去年同期相比較意義不大，但即使與最近5年日耗較高的2019年相比，當前日耗水平亦不遜色。除了電力行業，水泥建材行業的動力煤需求亦表現強勁，根據數字水泥網數據，全國水泥出貨率自春節后快速恢復，就農歷來看，略高于近年偏高的2019年同期水平，且水泥需求與螺紋等其他建材需求恢復進度基本保持一致，而Mysteel最新一期螺紋表觀消費量已經回升至旺季水平。工業用電及水泥建材雙雙發力使得動力煤需求呈現出明顯的淡季不淡特征。

供應方面，2021年年初國內煤炭供應緊張，保供政策內外同時發力，今年前兩個月國內煤炭生產及煤炭進口均出現階段性明顯抬升，但隨著煤價回落、保供工作告一段落，主產地自3月初全國兩會召開以來安全環保檢查便較為嚴格，而陜西、內蒙古煤管票政策對產能釋放形成較強限制，3月末產地部分煤礦因為當月煤管票用盡出現了停產停銷的情況，國內供應寬松的局面不復存在，坑口煤價在3月初見底后維持漲勢。進口方面，澳煤進口通關至今仍無放松跡象;因為近期蒙古國疫情惡化，中蒙邊境口岸煤炭通關數量急劇下滑，蒙煤對于國內煤炭供應補充作用大幅減弱。此外，受海外經濟復蘇的拉動，今年國際動力煤價格整體保持上漲趨勢，進口煤的價格優勢減弱甚至出了短期的內外價格倒掛情況。綜合來看，進口煤對供應的補充情況并不樂觀。

在供應受限、需求強勢的情況下，市場看漲預期較強，下游電廠在淡季提前啟動補庫操作，3月末秦皇島港口煤炭庫存再度跌至500萬噸之下，創歷史同期新低，又逢大秦線春季檢修即將展開，環渤海港口現貨資源短缺情況或將更加明顯，進而推動價格進一步上漲。展望后市，本輪煤價上行趨勢何時終結可能取決于供應端變化：一是進入4月份，產地煤礦可以申請領票生產、銷售，重新放票帶來的供應增量或對煤價上漲起到一定抑制作用;二是近期國家發改委表示我國工農業產能充足、供給充裕，大宗商品并不具備長期上漲基礎，鑒于當前動力煤價格已處高位，如果后期煤價持續上漲，引發政策調控的可能性較大，比如重啟產地保供穩價措施。

后期來看，鑒于近期沿海地區電廠日耗較穩定，非電力行業用戶補庫節奏也有放緩，同時對港口高價市場煤接受度不高，預計短期內港口動力煤價格漲勢將趨緩，不排除有企穩可能。