隨著投資金額巨大的特高壓建設告一段落，輸配電價改革、用電量增速趨緩、一般工商業電價連降等多重因素疊加，電網公司大手筆投資時代成為過去時。

全球最大公用事業企業國家電網有限公司近日下發文件嚴控電網投資規模，要求把增供擴銷、降本增效、保利潤放在重要位置，虧損單位不再新增投資，“主動適應輸配電價改革和降價預期�！�

國網公司的這份《關于進一步嚴格控制電網投資的通知》稱，受宏觀經濟下行和中美經貿摩擦影響，電量增速持續走低，電網業務收益率大幅下降。公司嚴格落實國家降價減費政策，持續降低社會用能成本，首輪監管期多輪次下調輸配電價，公司各級企業虧損面持續擴大，投資能力不斷降低。此外，服務脫貧攻堅、污染防治等政策性投資任務持續增加，投資需求增長與投資能力不足的矛盾凸顯，公司經營發展面臨前所未有的挑戰。

該文件同時言及，“我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，社會對降低電價還存在普遍預期，依靠電量高速增長支撐大規模投資的電網發展方式將難以為繼。近期，國資委對提高企業經營績效提出了更高的要求�！眹�網公司認為，以上因素導致經營環境承壓，要求下屬部門與單位充分認識嚴控電網投資的緊迫性。

國網公司是中國最大的電網投資和經營主體，其經營區域覆蓋國內26個�。ㄗ灾螀^、直轄市），覆蓋國土面積的88%以上，供電服務人口超過11億人，去年的電網投資額達4889.4億元。

前述文件并非國網公司電網投資的一次“急剎車”，國網公司在今年上半年發展綜述中就曾提及，“根據形勢變化，公司優化經營策略，壓控年度投資801億元�！痹诮衲�4月舉行的中電聯2019年第一次理事長會議上，國家電網有限公司董事長寇偉表示，受降低一般工商業電價和電量增速放緩等因素影響，今年面臨前所未有的壓力。一季度公司售電量、收入增速分別同比下降4.9和11.5個百分點，省級電網企業虧損面呈擴大趨勢。

由于投資額體量較大的特高壓建設已告一段落，上一輪特高壓建設熱潮中，國家大氣污染防治行動計劃12條重點輸電通道建設的投資已進入尾聲，國家能源局于去年啟動的新一輪特高壓建設進度緩慢。今年內，電源和電網投資規模已持續放緩，中電聯數據顯示，今年1-10月，全國電網工程完成投資3415億元，同比下降10.5%。

更重要的是，輸配電價改革與連續兩年進入政府工作報告的“一般工商業電價平均降低10%”，使得電網公司的傳統業務利潤遭到擠壓。

根據國家發改委價格司數據，2018年降低一般工商業電價涉及總金額約830億元，主要通過電網環節讓利實現。今年再降10%的任務同樣涉及電網“割肉”：電網企業增值稅稅率下調后省級電網企業含稅輸配電價水平降低的空間，降低電價附加收費、受增值稅稅率下降傳導騰出的跨省跨區專項工程輸電價格、水電核電非市場化電量的降價空間等全部用于降低一般工商業電價。據國家發改委統計，今年的降電價舉措累計降低企業用電成本846億元，其中降低一般工商業企業用電成本810億元。

在中國，輸配電價由“準許成本加合理收益”原則核定，官方對電網企業成本的監審，直接關乎電網“過路費”的高低，從而影響終端電價。

2015年新一輪電改啟動后，國家發改委開展首輪輸配電定價成本監審，共核減不相關、不合理費用約1284億元，平均核減比例15.1%。今年初，國家發改委啟動第二監管周期電網輸配電定價成本監審。5月，國家發改委、國家能源局聯合修訂出臺《輸配電定價成本監審辦法》，對電網企業部分輸配電成本項目實行費用上限控制；明確對電網企業未實際投入使用、未達到規劃目標、重復建設等輸配電資產及成本費用不列入輸配電成本，引導企業合理有效投資，減少盲目投資。

受上述因素影響，國家電網公司2018年實現利潤總額780.1億元，較上年減少130億元，創2014年以來新低。今年上半年業績亦不容樂觀：實現營業收入1.24萬億元，同比增長3.33%，凈利潤為304億元，同比減少15.26%，扣除非經常性損益后凈利潤為281.53億元，同比減少17.38%。

基于上述情境，也就不難理解國家電網公司由上至下所提出的一系列精準投資、捂緊錢袋子的要求了。

根據《關于進一步嚴格控制電網投資的通知》要求，國網公司強調投資要與電價水平和盈利能力掛鉤，各單位要以凈利潤為核心，結合折舊、財政資金等自有資金，落實資產負債率控制要求，確保投資有效納入核價資產，不推高輸配電價，嚴格測算投資能力。

文件明確提出“三嚴禁、二不得、二不再”投資要求：“嚴禁擅自擴大投資界面和超標準建設，嚴禁超過核價投資規模和范圍安棑投資，嚴禁過度追求高可靠性的‘錦上添花’項目，杜絕低效無效投資，不得在投資計劃外安排輸變電資產租賃，不得以投資、租賃或合同能源管理等方式開展電網側電化學儲能設施建設，不再安排抽水蓄能新開工項目，優化續建項目投資進度。大力壓減短期效益不明顯的項目，大力壓減架空線入地等投資費效比不高的項目，大力壓減小型基建等生產輔助性投入�！�

此外，國網公司要求虧損單位要以扭虧為首要任務，僅安排維持安全運行和供電服務急需的簡單再生產投入，原則上不再新開工項目�！案鲉挝挥绕涫翘潛p單位的主要負責同志，要加大向政府部門匯報溝通力度，真實反映公司經營狀況和合理訴求，配合做好第二監管周期的成本監審與核價工作，努力保持準許收入和電價水平基本穩定，避免新增減利和虧損。”

國網公司嚴控電網投資最直接的影響是對電線電纜、電氣設備制造、成套、安裝公司等產業鏈主體的沖擊。12月4日，國電南瑞（600406）股價低開低走，午后快速跳水，截至當日收盤，國電南瑞股價報收20.90元，跌幅為6.95%，市值跌至966億元。12月5日，國電南瑞繼續下跌1.24%。

另有業內人士分析指出，長期以來傳統電力制造業伴隨著國網公司的“高投資、重資產、快增長”而發展起來。尤其是文件中提到的“虧損單位要以扭虧為首要任務，僅安排維持安全運行和供電服務急需的簡單再生產投入，原則上不再新開工項目”，將會較大程度影響明后年的電網物資采購和基建項目。

節流同時，國家電網公司也在開拓新的利潤增長點推動自身“大象轉型”。

在2009年提出“堅強智能電網發展戰略”并高速建設發展十年之后，國家電網公司在今年1月召開的工作會議上首提建設“三型兩網”，其中的兩網即堅強智能電網和泛在電力物聯網。3月的專項部署會上，寇偉強調“當前公司最緊迫、最重要的任務就是加快推進泛在電力物聯網建設”。國家電網公司提出時間表，通過三年攻堅，到2021年初步建成泛在電力物聯網；通過三年提升，到2024年建成泛在電力物聯網。其中2019年至2021年是戰略關鍵期。