中國證券報記者從知情人士處獲悉，4月初同時停牌的金隅股份、冀東水泥、冀東裝備三家國企正在商討深度合作事項，目前談判進展順利，近期或可復牌。此次兩家區域水泥龍頭企業在國家宏觀產業調控政策大背景下的深度合作，或涉及股權層面的業務板塊整合。目前華北區域水泥產能嚴重過剩，庫存居高不下，惡性競爭不見好轉。金隅、冀東或成為北京、河北兩地推進水泥市場供給側結構性改革的先鋒。

    亟須供給側改革

    4月5日晚間，金隅股份、冀東水泥、冀東裝備同時公告稱，為深入貫徹落實國家京津冀協同發展的戰略部署，積極響應中央關于加強供給側結構性改革、大氣污染防治、促進產業優化升級的政策精神，金隅集團與唐山市人民政府國有資產監督管理委員會正在籌劃戰略合作，可能涉及到以上三家上市公司。公司股票自4月6日起停牌。

    受產能過剩和固定資產增速下降的影響，2015年水泥行業累計實現收入8897億元，同比下降9.4%，行業虧損額達歷史新高的215億元，比2014年增長119%，虧損面達到35%。行業銷售利潤率僅為3.7%，是近10年以來最低的一年，也是下滑幅度最快的一年。31個省份中9個省出現全行業虧損。通過階段性停產、限產舉措，仍然無法改變供需嚴重失調的市場局面，水泥行業步入最艱難時期。而華北地區則是重災區，2015年出現了罕見的全行業虧損，共計虧損42.1億元，利潤率則創歷史新低至-6.4%，也是目前六大區域效益最差區域。

    “整個京津冀水泥市場結構性產能過剩、惡性競爭尤為嚴重，大企業競爭激烈，但并未實現中小企業的優勝劣汰�！彼�泥行業人士指出，在低迷的市場下，龍頭企業也難以獨善其身。冀東水泥2015年凈利潤錄得虧損17.15億元，是1996年上市以來的首虧；而金隅股份2015年凈利潤19.51億元，但水泥板塊業務收入下降近14.8%，拉低了整體業績。

    強強聯合引關注

    在華北區域市場，冀東水泥和金隅股份處于行業龍頭位置。資料顯示，冀東水泥和冀東裝備母公司為冀東發展集團，該集團由唐山市國資委持股90%，是唐山市骨干企業；而由北京市國資委全資控股的金隅集團持有金隅股份44.93%的股權。兩家公司合計占有華北地區水泥產能的50%，重合度較高。

    值得注意的是，就在金隅和冀東傳出合作的一周前，河北省主要領導齊聚北京，與北京市政府高層就“京津冀協同發展中兩地合作進展”進行磋商。此后不久，華北水泥市場的兩家龍頭企業就傳出合作消息，其用意頗為深遠。

    水泥行業人士指出，此次金隅和冀東的合作之所以引起如此大的關注，是因為近年來華北區域水泥市場形勢嚴峻，全行業產能過剩矛盾突出，去庫存遲遲不見成效，價格持續下跌。在國家京津冀協同發展和加強供給側結構性改革兩大戰略部署的大背景下，市場急需一次大魄力高規格的區域整合。此次合作是北京、河北兩地國企在遵循京津冀協同發展國家戰略下的跨區域整合，若雙方達成股權深度合作，將進一步推進水泥行業供給側結構性改革，有利于提高產業集中度，有效改善競爭質量，實現國家關于促進水泥工業由大變強和可持續發展的目標。本次合作有望成為今年國企改革的標桿，其強強聯合將為低迷的華北水泥市場帶來新機遇。

    從金隅和冀東兩家國企的角度看，此次合作不同于一般意義上企業間的“兼并重組”，而是在符合市場規律的基礎上，順應政策導向，將推進水泥行業供給側結構性改革落到實處，擔當起社會責任和行業責任，具有先鋒作用和標桿意義。

    不過，前述水泥行業人士指出，盡管合作將帶來諸多利好，但也面臨挑戰，如涉及北京、河北兩地的國資委及旗下上市公司，利益方較多、交易結構復雜、交易時間較長等。此前中國建材、中材股份都曾想與冀東發展達成合作，但終因種種原因未能成功。若此次合作成功，將顯著推動華北地區水泥供給側改革。

    目前經濟逐漸轉暖，首都新機場等重大工程開工量持續上升，水泥需求也出現回暖，金隅、冀東的合作預計將使集中度提升，形成市場核心利潤區，為公司盈利復蘇、基本面改善帶來機會。

    前述知情人士介紹，冀東和金隅的深度合作框架協議有望于近期披露。由于此次合作事項重大，并需上報兩地國資委等主管政府部門，預計整體實施完成還需一段時間�！�