昨日，螺紋鋼期貨大幅上漲，主力1605合約拉升53元/噸，增倉20萬手。春節臨近，下游工地停工增多，需求萎縮明顯，同時，隨著鋼價反彈，鋼廠利潤持續好轉，鋼廠復產的預期逐漸加大，因此預計反彈空間較為有限，春節前大概率將以寬幅振蕩為主。

　　需求仍有下行壓力

　　西本新干線數據顯示，上周上海市場終端線材和螺紋鋼采購量為17449噸，環比下跌5.40%。目前時值傳統消費淡季，加上華東地區降雨增多，鋼材需求再度走弱。

　　去年年末，汽車行業產銷兩旺，板材價格大幅上漲，從而帶動螺紋鋼下游企業進行了一輪試探性補庫。最近隨著補庫結束，螺紋鋼價格連續回落�？紤]到春節臨近，下游工地陸續停工，趕工計劃偏少，螺紋鋼需求繼續下行的可能性依然較大。

　　鋼廠開工率出現反彈

　　據中鋼協統計，去年12月下旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量為151.55萬噸，旬環比下降3.38%。上周全國高爐開工率為74.17%，環比下降0.55個百分點。全國高爐開工率在1月初結束持續10周環比下滑的趨勢，出現反彈，雖然上周再度回落，但我們認為鋼廠減產已經接近尾聲。

　　近期鋼廠出貨不暢，庫存出現上升，山東地區部分鋼廠庫存上升幅度近25%，其他區域鋼廠也出現類似情況。

　　隨著鋼價反彈，鋼廠利潤狀況好轉，已有部分小型鋼廠復產，但由于庫存壓力和春節因素，大部分停產鋼廠復產意愿不強，傾向于春節后復產的居多。

　　原料成本再度下滑

　　鐵礦石價格連續下滑，普氏鐵礦石價格指數再次回到40美元/噸附近。鋼廠產量持續收縮疊加年末進口礦集中到港導致鐵礦石港口庫存持續上漲，上周末進口礦港口庫存為10063萬噸，再度回到1億噸水平。

　　從了解的情況看，目前鋼廠依然抱著隨采隨用的態度，廠內鐵礦石庫存依然維持低位運行�？紤]到現金流壓力和對于后市的不看好，鋼廠并沒有抄底補庫的意愿。

　　鋼廠品種調價出現分化

　　最近，國內板材龍頭企業寶鋼出臺2—3月價格政策，把熱軋、冷軋、酸洗、鍍鋅等出廠價格普遍上調60—200元/噸，這是寶鋼自2014年3月以來首次對出廠價格進行全面上調，反映出板材類鋼企對后期形勢較為樂觀。

　　建筑鋼材廠家信心稍顯不足，部分鋼廠調低了各自的出廠價，華東地區主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天1月中旬價格普遍維持不變，方大特鋼、裕豐、首鋼長治等鋼廠則把出廠價格小幅下調20—30元/噸。

　　從鋼廠的調價情況來看，建材與板材類品種出現明顯分化，鋼廠對建材類后市較為不看好，報價連續出現松動，挺價意愿較弱。

　　綜上所述，下游試探性補庫結束，節前需求仍將持續萎縮，鋼廠復產意愿逐步增強，供給或有所回升，供需矛盾將再度加重。對螺紋鋼期貨而言，主力1605合約仍將延續寬幅振蕩格局，本輪反彈空間較為有限，操作上建議以反彈加空思路為主。