一、市場綜述

　　當周國內棉花市場各項價格指標均下滑。新疆皮棉價格整體表現穩中略有下調，北疆棉企銷售好于南疆，手摘棉庫存量繼續減少。內地皮棉順價出貨成交較前期有所增加，不過資金回籠的意愿大過挺價心理。下游紡企春節前希望補進部分“貨真價實”的優質棉花，從當周補庫情況看仍不理想。

　　中國棉花價格指數CCIndex3128B周五(1月23日)13472元/噸，較前一周下調93元/噸。

　　二、市場動態

　　1、棉花市場：新疆皮棉價格穩中略有下調內地皮棉成交增加

　　新疆皮棉價格整體表現穩中略有下調，北疆棉企銷售好于南疆，手摘棉庫存量繼續減少。

　　據南疆一些棉企反映，近日阿克蘇、庫爾勒等纖維檢驗部門到各軋花廠檢查籽棉收購數量和皮棉加工數量，以確定棉企是否存在廠區內銷售皮棉(未入庫公檢)和籽棉收購期間存在壓等級壓衣份損害棉農利益的情況，個別軋花廠因收購量和公檢量、皮棉庫存量不相符而受到警告、關注。

　　據調查，1月中旬以來南疆阿克蘇、巴楚等主棉區因監管倉庫庫容大幅增長(出疆車皮數量因春運、運輸能源和化工物資等而較11、12月份明顯下滑);南疆間歇性低溫降雪影響裝卸和公檢進度，再加上監管庫內皮棉銷售大幅放緩，棉花加工企業春節前預約入庫的積極性也不同程度下降。

　　出疆棉發運方面：上周鐵路日均進疆空蓋車591車，出疆棉日裝發運415車，較上上周減少5車/日。本周(1.19-1.22)公路運輸出疆棉1.94萬噸，日發運133車。

　　截止1月23日，新疆地區皮棉加工統計422.6萬噸，入庫413萬噸(自用棉9.3萬噸，入庫棉404萬噸)，兵團企業加工量為167萬噸，地方企業加工量為256萬噸。

　　截止1月23日北疆機采棉3128級疆內報價12600-13000元/噸(提貨價，毛重結算)，價格便宜，加上紡C40S及以下支數棉紗對配棉的要求不高，因此一些小型紗廠對機采棉詢價和關注度不斷提高。南疆內地貨源充足，2128(2129)毛重報價14300-14500元/噸，成交價普遍在14100-14300元/噸。

　　當周內地皮棉市場成交有所增加，紡織企業在臨近春節前的部分補庫意愿增加了市場零星成交。棉企順價出貨，回籠資金的意愿大過挺價心理。

　　2、現貨掛牌交易：均價下跌量倉同減

　　截止1月23日一周現貨掛牌交易成交42100噸，日均成交8420噸，前一周日均成交9556噸;截止1月23日，現貨掛牌交易訂貨量為10770噸，較前一周減少5930噸。截至1月23日現貨掛牌交易業務棉數量2316738噸，較前一周增加2119噸。

　　當周現貨掛牌交易周均價除MA1503外全線下跌，其中近月MA1502跌217元/噸，其余合同跌24-127元/噸不等。

　　3、鄭棉：窄幅震蕩萬三關口尋方向

　　鄭棉交易：截止1月23日一周鄭棉市場整體趨勢呈現窄幅震蕩趨勢，鄭指周初高開，盤初13165元/噸，周內最高價13250元/噸，最低價12980元/噸，報收13100元/噸。較上周累計下跌75元/噸(或-0.57%)。鄭棉主力1505合約本周開盤價13105元/噸，最高至13190元/噸，最低至12910元/噸，報收13025元/噸，較上周累計下跌100元/噸(或-0.76%)。目前市場因市場題材不明顯，多空雙方多圍繞萬三關口做短線操作。倉單方面，截止1月23日，鄭棉倉單至883張，有效預報359張。整體看，部分之前考慮節前降低補庫需求提前放假的紡企在關注到歐洲寬松政策后又燃起的些許激情，不過目前看節前棉紡產業鏈疲態依舊，難有明顯起色;鄭棉短期的相對抗跌依舊來自現階段原料供應的挺價行為。中長期供需角度看，維持逢高做空思路仍為首選思路。

　　4、紡織：棉紗下游銷量維持弱勢訂單表現一般

　　棉紗市場節前銷量繼續萎縮，價格多有商榷，多數廠商經營慘淡，開工率維持較低水平。下游坯布廠由于訂單、銷量縮減，部分門市貿易經銷商已關門歇業開始假期行程，山東地區稍正常的織布廠開工也只維持在半數上下，均有比往年提前放假的計劃。河南針織市場略好于機織市場，但是銷量也在不斷下滑。節前市場很差，導致紡企經營更是難上加難;當下如遇訂單，即使價格很低，基本能持平也要接單，這是為彌補春節前后市場差，銷售困難做鋪墊。預計春節前后這種態勢將會持續。滌棉紗市場需求維持前期銷量，價格普遍偏低。

　　本網在12月底對紡企做的配額調查樣本中，有10%的企業手中同時持有加工貿易配額和滑準稅配額，有15%的企業手中僅持有加工貿易配額，5%的企業手中僅持有滑準稅配額，沒有配額的紡織企業比重大幅增加至70%。

　　近期下游企業補庫消極，整體價格水平弱勢持穩。1月23日，中國紗線價格指數CYIndexOEC10S價格13160元/噸，CYIndexC32S價格21655元/噸，CYIndexJC40S價格25980元/噸。

　　近日港口紗成交表現一般，價格相對持穩。1月23日，進口棉紗價格指數FCYIndexC21s港口提貨價17955元/噸，FCYIndexC32s港口提貨價20380元/噸，FCYIndexJC32s港口提貨價23110元/噸。

　　5、國際市場：期棉遭遇內憂外患國際現貨成交活躍

　　上周ICE期棉連創新低，周五美棉出口保持強勁，但3/5月合約依然收跌。與之相隨的是現貨價格的走低，周五Cotlook指數65.80，亞洲市場詢價增加，但成交逐漸減少。受此影響，原定于1月20日開始的CCI拋除也被擱淺，截至1月20日，CCI收購量達到84.728萬噸。1.9-1.15一周美國凈簽約出口本年度陸地棉106662噸，再創本年度新高。南半球播種基本結束，南美棉區巴西和阿根廷遭受象鼻蟲害，澳大利亞干旱依舊。

　　目前國內紡企采購多關注2月底之前到港的美棉，多數是為了用完2014年所結轉過來的配額。但國際棉商手中能確保2月底之前到港的棉花已經所剩不多。有紡織企業采購的美棉EMOT1-1/8成交價格在ICE3月合約上升水1500點左右，長度為1-5/32的棉花則在1750點左右，預期棉花將在3月份到港。目前貿易商和紡織企業都在等待2015年配額的發放，往年此時一些企業已經陸續接到首批配額發放的消息，但目前尚無2015年配額的申領通知，企業密切關注此方面動向。

　　三、宏觀要聞

　　1、2015年冬季達沃斯論壇于1月20-24日在瑞士達沃斯舉辦。本屆年會主題是“全球新局勢”。國務院總理李克強在發表《中國經濟轉型的世界影響》主題演講時談到，中國不會發生區域性、系統性風險，中國經濟不會硬著陸，中國經濟增速放緩有世界大背景。

　　2、國家統計局公布的數據顯示，2014年GDP增長7.4%。雖然這一增速高于市場普遍預期，但它畢竟創下了24年以來的最低增速。更何況，今年的增長態勢依然不容樂觀。于是，央行的貨幣政策動向再次引發市場關注和期待。

　　3、匯豐數據顯示，1月中國匯豐PMI初值49.8，高于49.5的預期，為連續第二個月低于50的枯榮線。12月中國制造業PMI終值49.6，創下7個月最低。數據顯示，新訂單指數回彈，價格和就業指數持續回落。制造業需求輕微改善但尚不足以影響庫存和就業。新出口訂單維持增長，外需復蘇企穩。

　　4、北京時間1月22日晚消息，歐央行行長德拉吉在發布會上明確宣布，將每個月資產采購的額度增加到600億歐元，同時將范圍擴大到公共證券領域。這意味著歐央行正式啟動QE(量化寬松)，每個月新增的采購額為500億歐元。依據3月1日啟動持續到2016年9月底計，歐央行新增的QE火力為9500億歐元，總額達1.14萬億歐元。