國際知名投資銀行--瑞銀預計，2015年和2016年中國經濟增長率將分別放緩至6.8%和6.5%，房地產市場持續放緩是主要拖累；不過經濟增速放緩至7%下方，不會給就業市場帶來困擾。
瑞銀在最新展望報告中并稱，預計中國政府將提供持續的政策支持，而為了防范金融風險和避免經濟“硬著陸”，中國央行需要確保金融體系有充足的流動性，必要時可能調降存款準備金率。并且從現在起至2015年底可能降息，首次降息時機料在2014年底。
“鑒于房地產相關建造和工業活動在中國就業市場仍占據較大比例，金融體系在房地產方面有相當大的敞口，而且房地產和土地被廣泛用于貸款抵押，中國的就業和金融穩定很容易受到地產急劇放緩的沖擊，”瑞銀稱，“簡而言之，就是說過多和過少的貨幣及宏觀政策支持，都可能放大體系內積聚的金融風險�！�
因此，該投行認為，中國政府面臨的關鍵挑戰在于實現微妙的平衡，為了確保金融穩定和避免經濟“硬著陸”，央行需要多種途徑確保金融體系流動性供應充足，若有必要如發生大規模資本外流，就需要調降存款準備金率。
“同時為了降低實體經濟融資成本和不良貸款的積聚，從現在起到2015年底在低通脹背景下，中國可能將指標貸款利率調降75基點，存款利率降幅可能小一些，”瑞銀稱，首次降息可能出現在2014年底。
當然，瑞銀并不認為降息降準就是“強刺激”，而是將此視為資本流出入愈發頻繁、實體經濟現金流惡化背景下的安全防范舉措，將此視為降低債務負擔、放慢不良貸款積聚速度的手段。
“考慮到外部環境和人民幣匯率預期的波動，中國央行愈發需要更加積極的流動性管理，”報告稱。該投行認為面對日益走強的美元，人民幣匯率只會小幅走弱，預計人民幣/美元2015年底處在6.35元人民幣，2016年底處在6.40元人民幣。
為了支持經濟增長，未來改革將著力于釋放新的增長點和增加內需上，譬如進一步簡政放權，更廣泛運用負面清單管理模式；中小城市戶籍政策進一步放開，擴大養老和社�；鸶采w、并逐步實現跨區域轉移，降低民間資本和外資進入服務業領域的壁壘，加快農村制度改革等等。
**經濟增速放緩不會給就業帶來困擾**
瑞銀認為，經濟增速放緩至7%下方不會給中國就業市場帶來重大困擾，首先是因為目前經濟體量是十年前的2.6倍、是2002年時的1.5倍，眼下6.8%的增速能夠創造出和2008年11%增速同樣多的就業崗位；其次是服務業在快速擴張，而政府削減行政審批和減稅，無疑有助于服務業更快發展。
而在勞動力的供給方面，中國就業年齡人口已經開始減少。根據聯合國開發計劃署（UNPD）預測，未來五年中國就業年齡人口將減少大約800萬人。
“就業市場供需的變化，意味著和10年前或者幾年前相比，中國面臨的就業壓力在減輕，經濟增速低一些也能維持就業市場的穩定，”瑞銀預計，2015-16年非農領域GDP增長6-7%、整體GDP增長6-6.8%，就足以每年創造逾1,100萬個新增非農就業崗位。
瑞銀認為，未來一年中國政府將持續提供政策支持，除了近期已出臺的樓市放松政策，政府還可能通過降低首付和調降按揭利率，以大舉放松抵押貸款。
此外，政府還將推出更多基建項目，透過政策性銀行和政府債券發行提供融資支持；而公私合營（PPP）模式的推廣，也將帶動公共事業和基礎設施領域的投資。
該投行認為，中國房地產市場已經到達供給過剩和投資需求減弱的結構性拐點�！霸谶@種背景下，近期出臺的放寬限購限貸政策也許有助于在未來數月提升市場人氣和銷售，而戶籍改革加快也利于地產需求的回暖，但樓市銷量不太可能在短期內強勁回升，”報告稱。
報告指出，雖然后續可能還有進一步寬松政策出臺，但考慮到地產開發商正在努力消化庫存，預計減少買地和房屋營建活動的現象至少還會持續一年。
營建活動放慢將給金屬、礦業、機械、汽車等工業領域帶來負面沖擊，并帶來通縮壓力。瑞銀預計今年中國居民消費價格指數（CPI）漲幅為2.2%，明年將放緩至1.8%；然后隨著大宗商品價格企穩，以及食品價格上漲，到2016年將小幅攀升至2%。
與此同時，發達經濟體的持續復蘇也將在未來兩年支撐中國的外需。瑞銀預計今明后三年全球經濟在美國和英國帶領下，增速將逐年加快，分別增長3.3%、3.5%和3.6%。該投行并預計歐元區經濟增長明年為1.2%，2016年為1.6%。
瑞銀預計，明年中國出口增速將溫和加速至8.5%，凈出口明后兩年對經濟增長的貢獻將為正值，有助于部分抵消內需疲軟的沖擊。
|
