工業企業利潤維持較高增長，受工業品價格上漲帶動。12月規模以上工業企業利潤同比增長20.1%，增速較11月加快4.6個百分點。分行業看，中上游行業利潤增速受價格上漲推動，汽車和煙草等行業利潤出現下滑。

受油價等大宗商品價格上漲帶動，石油、煤炭、化工、有色等中上游行業利潤增速明顯加快。12月，石油、煤炭及其他燃料加工業利潤同比增長248%(上月42.5%)，石油和天然氣開采業利潤同比增長139%(上月-101%)，煤炭開采和洗選業利潤同比增長44.6%(上月10%)，化學原料和化學制品制造業利潤同比增長189%(上月71.9%)，化學纖維制造業利潤同比增長46%(上月1.3%)。

汽車制造業利潤同比增速由正轉負，受銷售增速放緩拖累。12月，汽車制造業利潤同比下降28.6%，11月增長11.9%。當月營業收入增速回落，同比增長7.5%，連續3個月放緩。近期商務部等12部門聯合出臺促進汽車消費政策，可能提振2021年汽車消費需求。

煙草制品業虧損較大，營業收入連續3個月同比負增長。12月，煙草制品業虧損253億元，營業收入同比下降1.3%。該行業過去幾年12月盈虧波動較大，可能也有年度核算和月度核算之間存在差異的因素。

12月工業企業營業收入同比增長6.7%，較11月6.1%回升，中上游行業受PPI回升帶動增速回升。分行業看，石油、煤炭、化工、有色、黑色等中上游等行業營業收入增速加快，受價格上漲帶動。另一方面，專用設備制造業、汽車制造業、儀器儀表制造業、醫藥制造業等下游行業有所放緩;食品制造業、家具制造業、印刷和記錄媒介復制業等行業營業收入增速也出現回落。

工業企業產成品庫存增長平穩，應收賬款增速仍處于高位。12月，工業企業產成品庫存同比增長7.5%，略高于11月7.3%的同比增速。12月，工業企業應收賬款同比增長15.1%，較11月16.5%回落，仍然顯著高于營業收入同比增速(6.7%)。

總體上看，工業企業利潤受國內外需回升帶動，低基數影響下1季度利潤可能實現更高增長。2020年全年，規模以上工業企業利潤同比增長4.1%。盡管上半年受疫情沖擊出現負增長，但由于國內及時采取有效防控措施，并且實行了積極的宏觀政策應對外部沖擊，下半年工業企業利潤增速明顯恢復、全年實現正增長。12月以來，國內外疫情有所擴散，可能對消費帶來負面影響，但是各國都已經具備應對經驗，我們預計總體影響有限。近期各地鼓勵就地過年有利于工業生產，加上低基數影響，1季度工業企業利潤可能會實現更高增長。