2月10日，國家統計局公布今年1月份全國PPI（工業生產者出廠價格指數）數據，1月份PPI同比上漲0.1%，上月同比下降0.5%；環比持平，這已經是PPI連續兩個月環比持平。

原油等商品價格上漲疊加低基數

PPI時隔半年首度轉正

從同比數據看，2019年6月PPI同比增速降為0，自7月開始至年末一直保持為負值，2020年1月是七個月來首次轉為正值。據測算，1月份0.1%的同比漲幅均為去年價格變動的翹尾影響。

從各個組成部分來看，生產資料價格同比下降0.4%，降幅比上月收窄0.8個百分點，影響PPI總水平下降約0.27個百分點；生活資料價格同比上漲1.3%，漲幅與上月相同，影響PPI總水平上漲約0.35個百分點。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，原油等商品價格上漲疊加低基數助推PPI轉正。石油等行業價格環比增速回升較多，石油和天然氣開采業環比上漲4.3%，比上月擴大0.5個百分點。

主要行業中，漲幅擴大的有石油和天然氣開采業，上漲17.5%，比上月擴大11.7個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業，上漲2.4%，擴大1.3個百分點。由降轉漲的有石油、煤炭及其他燃料加工業，黑色金屬冶煉和壓延加工業。另外，同比下降的有煤炭開采和洗選業、化學原料和化學制品制造業等。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，低基數以及中上游工業品新漲價動能普遍增強，帶動1月PPI同比漲幅時隔半年后首度轉正。下游行業中，除食品等行業因春節需求旺盛驅動價格上漲外，漲價效應并不明顯。此外，盡管1月20日起新冠肺炎疫情開始迅速擴散，但因與春節假期大致重合，疫情影響對1月PPI數據的擾動尚不明顯。

疫情影響偏負面

若短期控制則PPI可能出現趨勢性反彈

新冠肺炎疫情對PPI的未來走勢將帶來何種影響？王青認為，新冠肺炎疫情對PPI影響偏于負面，2月PPI同比增速或將再度轉負。從供給側來看，疫情導致企業復工延遲，生產面臨一定困難；從需求側來看，疫情將對消費和投資產生明顯的負面沖擊，抑制總需求。隨著交通逐步恢復、企業陸續復工，供給側沖擊將逐步減退，但疫情對需求的負面影響仍將持續。因此，從供需對比來看，疫情對PPI有一定的拉低作用——實際上，1月下旬由于疫情導致需求前景減弱，國際大宗商品價格已經歷一輪下跌。

潘向東表示，疫情對PPI增速的短期沖擊更大，將干擾此前PPI上升趨勢。2003年SARS疫情對當時PPI增速影響較小，但現在情況發生了一些改變，中國經濟在全球的占比提升至2018年的15.8%，商品需求量顯著增加；次貸危機之后，潛在經濟增速下滑，經濟增速不斷下臺階。另外，本輪疫情的應對措施很嚴格，部分地方出現封城、延期復工現象。但如果疫情主要影響能夠控制在一季度，則經濟活動恢復后，PPI增速可能出現趨勢性反彈，而不僅僅是短期的報復性反彈。