2016年下半年以來，北方大部地區多次遭遇嚴重的霧霾侵襲，重新喚醒了人們對于環境保護問題的重視。盡管我國的環境治理前期取得了一定的成效，但仍任重道遠，環境治理刻不容緩。

從2010年起，政府把節能環保作為一項戰略新興產業、民生工程進行重點扶持的時候，更多的是依靠行政的力量去推動行業的發展，同時是從一些體量較大、解決起來難度較低的項目入手，但近年來市場的力量正逐步凸顯，環保行業的一大特點是資金驅動，環保企業多為工程類公司，需要穩定持續的項目融資，資本市場恰好契合了這一特點，相信資本市場將在未來環保行業的發展中扮演越來越重要的角色。

PPP新政助力行業變革

去年12月26日，國家發改委、證監會聯合印發了《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》。《通知》明確了資產證券化PPP項目的范圍和標準,同時要求各省級發展改革委于2017年2月17日前,推薦1-3個首批擬進行證券化融資的PPP項目,報送國家發改委。今年2月3日“新水源PPP資產支持專項計劃”在機構間私募產品報價與服務系統成功發行，成為市場首單落地的PPP資產證券化項目。

環境保護工程，近年來正在通過PPP的形式，將企業與政府連接起來。環境修復這樣的大項目，一般的環保企業很難參與，那么市政基礎設施就成為了環保企業涉足的熱門領域。市政基礎設施是推行PPP模式的排頭兵和主戰場，環保是繼交通、能源領域之后的新興產業，前景十分可觀。

招商證券指出，就環保投資而言，PPP將是極其重要的抓手，一方面以整體打包形式解決各個區域的綜合性生態環境問題，具有協同治理、統一規劃的系統性優勢;另一方面，較大的投資體量，使引入資產證券化、社會資本多元化參與等創新金融模式成為可能，盤活社會存量資本。環保的后投資屬性加PPP的金融杠桿催化，可以推演出環保行業的大投資時代、大公司時代必然到來。

市場化帶來盈利機會

通過對環保行業的長期跟蹤，筆者發現，環保企業的商業訂單正在從政府過往的突擊式訂單開始逐步擴大，覆蓋的領域也在不斷拓寬，如大氣治理從電廠逐步擴大到水泥、鋼廠;在能源結構上不斷調整，比如在煤炭的運用上，清潔煤的利用技術和集中技術不斷提高煤的利用效率，降低源頭排放，同時也蘊育了大量的商業機會;與全球能源結構的變化相呼應，非煤能源的運用也有明顯的提升，如天然氣和電動汽車的運用，都在不斷地快速發展。另外在水資源的處理上，許多企業一改往日僅僅依靠政府補貼的思路，開始從商業的角度出發進行項目的運作。

因此，近年來在大環保領域能夠看到局部往系統延伸的趨勢，行為機制逐漸向市場化邁進完。大部分的環保公司在過去的幾年里訂單和盈利情況都非常不錯。截至2017年2月3日，已有51家環保上市公司發布2016年業績預告，其中有35家公司預告增速超過30%，12家公司公告預減，環保行業整體景氣較好。

展望未來，環保行業2017年有望維持平穩發展，一些有技術、管理溢價的企業將凸顯競爭優勢。在大的商業化、市場化模式下，需求水平在不斷抬升，此類公司未來將會獲取更多的市場機會，效益也將會不斷提升。

總體而言，筆者認為2017年權益市場出現明顯系統性機會的可能性不大，更多的可能體現為結構性或者個股的機會。環保產業作為受益于我國經濟結構調整的行業，投資機會料將不斷涌現。