上周五，“黑色系”期貨又一次集體爆發，鐵礦石、焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板漲幅靠前，鐵礦石、焦炭、螺紋鋼期貨主力合約價格均漲愈3%。業內人士表示，在供需尚未改觀情況下，此輪“黑色系”集體上漲邏輯有待驗證，四季度，在去產能政策發力及需求回暖的帶動下，螺紋鋼還有上漲空間。

“黑色系”又起風波

由于“黑色系”具有波動性強、保證金低等特點，易受到投機資金的青睞，且今年具有供給側改革、環保督查、G20峰會等眾多消息面的炒作題材，今年上半年“黑色系”上演了“過山車”行情。

新紀元期貨研究員石磊表示，目前鐵礦石庫存較高且不斷上升，在下游鋼廠開工率較低的情況下，鐵礦石價格上漲邏輯待驗證。焦炭整體庫存較低，下游行業需求持續回暖疊加環保政策的發力，供應偏緊的格局很難打破;政策對鋼廠的產能也有較大限制，因此，焦炭、螺紋鋼上行動能較足，但需要調整，否則后市很難走高。

在眾多利多因素消耗殆盡，供需基本面尚未改觀之際，鐵礦1609合約月1701合約之間的價差達到了近50元，與往年同期相比價差過大。

華泰期貨研究員尉俊毅認為，螺紋鋼價格的上漲主要源于原材料鐵礦石、焦煤價格的支撐，而鋼廠利潤的提升又會推動開工率的提高，從而加大對鐵礦石的需求，推動鐵礦石價格上漲。

長江期貨研究員姜玉龍認為，8月為中國傳統的消費淡季，炎熱的天氣不利于下游鋼廠及房地產工地的開工，對螺紋鋼需求較少。7月12日，第一批中央環境保護督查組已入住全國8個省份，開始進行為期一個月的環保督查工作，從政府的環保態度上來看，又是利好螺紋鋼的。

去產能政策仍望發力

在煤炭去產能政策環境下，煤炭的庫存已經處于低位，在唐山地區限產之后，鋼廠開工率有所回升。

尉俊毅表示，目前煤炭價格的高位使得煤炭企業的利潤較大，如若后期煤炭企業276個工作日限產政策依然執行，原煤供應的緊張態勢依舊存在。當前煤炭企業正處于利潤逐漸顯現的階段，而房地產調控政策趨嚴又使得螺紋鋼下游需求存在不確定性。但后市對煤炭依然維持看漲思路。

作為鋼材市場的消費大戶，房地產市場并不樂觀。王震認為，鋼鐵的下游房地產行業增速整體降溫，鐵礦石的需求也相應地減少，然而鐵礦石價格的高位又會驅動鐵礦場加大生產，因此下半年鐵礦石的回調力度較大。

姜玉龍認為，受“金九銀十”傳統消費旺季影響，9月、10月房地產開工率有望增強。上半年鋼鐵去產能效果不及預期，下半年去產能的壓力較大，預計政策會有所發力，后市螺紋鋼上漲邏輯依然存在。