1、一般項目的融資渠道

（1）國內商業銀行

這是指EMCo向國內商業銀行申請貸款。就我國現實情況，銀行貸款是EMCo融資的最主要的一種渠道。另外，客戶企業也可向商業銀行申請貸款，來解決項目資金問題。

（2）中小企業信用擔保貸

目前，在全國31個省、市中，已有100多個城市建立了中小企業信用擔保機構。這些機構大多為公共服務性、行業自律性的非營利性組織，大多采用會員制管理方式。其擔保基金的來源，一般是由當地政府財政撥款、會員自愿交納的會員基金、社會募集的資金、商業銀行的資金等組成。會員企業向銀行申請借款時，可由中小企業擔保機構予以擔保。另外，中小企業還可以向專門開展中介服務的擔保公司尋求擔保服務。與銀行相比較而言，擔保公司對抵押品的要求更為靈活。擔保公司為了保障自身利益，往往會要求企業提供反擔保措施，有時還會派員到企業監控資金流動情況。

（3）EPC信用擔保貸款

一般的EMCo，特別是新的EMCo和潛在的EMCo的規模較小、經濟實力較弱、在銀行缺乏資信記錄，難以取得業務發展所需的貸款。為了支持EMCo的發展，在全球環境基金和世界銀行的支持下，國內設立了“EMC貸款擔保專項資金”，專門支持EMCo的節能項目。實施節能項目的有關企業可充分利用該信用擔保渠道。

（4）外國銀行貸款

是指為項目籌措資金而向國外銀行借款。從實際情況來看，外國銀行貸款的利率比政府貸款或國際金融機構貸款的利率高。目前，EMCo利用外國銀行貸款的主要途徑是采用“買方信貸”方式。買方信貸是指由出口國銀行直接向進口商或進口銀行提供的信貸。由于EMCo經常要就某些設備進行國際招標和采購，當資金周轉出現困難時，可向出口國銀行申請買方信貸。這種貸款的信貸額度一般低于進口商品價格的85％，其余部分則由進口商首付。進口商在進口貨物全部交清后的一段時間內分期償還或一次性償還貸款的本金和利息。

（5）國際金融機構貸款

國際金融機構是指為了達到共同目的，由數國聯合興辦的在各國間從事金融活動的機構。根據業務范圍和參加國的數量，國際金融機構可分為全球性國際金融機構和地區性國際金融機構兩大類。前者主要指國際貨幣基金組織和世界銀行；后者主要指國際經濟合作銀行、國際投資銀行、國際清算銀行、亞洲開發銀行等。我國主要利用世界銀行、國際貨幣基金組織和亞洲開發銀行的貸款。EMCo所從事的工作有利于全球環境保護工作，符合國際金融機構貸款的條件和要求，有條件爭取這些國際金融機構的資金支持。目前，我國的三個示范EMCo都從世界銀行得到了資金支持。

（6）融資租賃

所謂融資租賃又稱金融租賃或資本租賃，是指不帶維修條件的設備租賃業務。融資租賃與分期付款購入設備相類似，實質上似承租者向設備租賃公司籌措投資，并以租賃設備的所有權與使用權相分離為特征的新型信貸方式。在全球范圍，融資租賃已成為僅次于貸款的信貸方式。融資租賃兼有融資和節稅兩種功能。EMCo發展到一定規模時，完全可以采用融資租賃方式來取得節能項目所需的各種設備，并實現項目融資效果。融資租賃方式中由承租方支付的手續費及設備交付使用后支付的利息，可在當期直接從應納稅所得額中扣除，因此籌資成本較權益資金成本為低。同時，融資租入設備的改良支出可作為遞延資產，在不長于五年內攤銷。這樣，融資租賃可進行快速攤銷，具有節稅效應。

（7）商業信用

商業信用是指由于延期付款、預收等方式而產生企業之間的直接信用行為，主要包括：應付賬款、商業匯票、票據貼現、預收賬款等，如采用分期付款購入設備等方式。對于EMCo來說，這類方式的合理選用既不影響公司現有的資金結構，又可適當地解決短期資金緊張問題，從而極具現實意義。

（8）提前結束合同

在與客戶協商一致的情況下，EMCo可從客戶處提前將應收效益款全部收回，從而提前結束合同期。這樣，EMCo可將提前收回的資金用于其它項目。

（9）應收賬款貼現

應收賬款貼現就是企業將應收賬款按一定的折價轉讓給銀行，從而獲得相應的融資款，該融資款額在一定的期限內用收回的賬款來償還。這是一種集貿易融資、商業資信調查、應收賬款管理及信用風險擔保于一體的新興的綜合性融資方式。對EMCo來說，此種融資方式可將項目合同期內應分享的節能效益向銀行進行貼現，從而實現提前收回資金，再投向其它項目。銀行貼現并沒有數額上的限制，不受貸款額度等因素的影響。在將應收賬款貼現后，EMCo仍然是項目風險的承擔者，即第一追索人，仍舊負有保證節能量的責任。這種融資方式還可提高EMCo的信譽度，與銀行建立良好的合作關系，便于EMCo以后直接向銀行申請項目貸款。

（10）債權轉股權

債轉股實際上是債務重組的一種方式。根據我國會計準則，債務重組是指在債務人發生財務困難的情況下，債權人按照其與債務人達成的協議或法院的裁定做出讓步的事項。所謂“讓步”，是指債權人同意發生財務困難的債務人以低于重組債務賬面價值的金額償還債務。因而，這種方法不僅可以推遲債務清償的時間，緩解償還壓力，還可改善公司的財務指標及資本結構。然而，通過將債務轉為資本來清償債務，如果EMCo是股份制公司，則在法律上有一定的限制。例如，按照我國《公司法》規定，公司發行新股必須具備一定的條件。

2、EMCo貸款擔保計劃

（1）EMCo貸款擔保計劃的來由

盡管中國開展節能工作多年了，并取得了世人矚目的成果，但仍然存在著極大的節能潛力，經濟效益良好的節能項目還未普遍實施。出現這種狀況的主要原因有：缺乏適用的節能技術和設備的信息、中小型節能項目不被重視、用能單位缺乏節能工作經驗、新的節能技術存在風險、節能項目及節能服務公司融資難等障礙。

為了克服這些節能障礙，全球環境基金（GEF）與中國政府合作，實施了“世界銀行/GEF中國節能促進項目”。該項目旨在引進“合同能源管理”的節能機制，提高中國能源利用效率，減少溫室氣體排放，保護全球環境和地區環境，同時促進中國節能機制轉換。該項目第二期的主要工作之一是建立EMCo技術支持和技術服務體系，并實施“EMCo貸款擔保計劃”，在全國進一步推廣“合同能源管理”的經營模式和培養EPC市場，最終在中國建立起可持續發展的EPC產業。該項目第二期將大部分贈款用于建立EMCo擔保專項資金，專門用于實施EMCo貸款擔保專項計劃，為EMCo實施EPC項目提供融資擔保，降低EMCo獲得金融貸款的門檻，使EMCo獲得更多的銀行商業貸款機會，促進EMCo融資渠道的市場化。目前，該專項擔保資金規模為2200萬美元，是由全球環境基金提供的專門用于必需的擔保風險補償的贈款。

經國家發改委認可，中國經濟技術投資擔保有限公司（下稱：中投保公司）作為EMCo貸款擔保計劃實施機構，承擔利用EMCo擔保專項資金開展EMCo擔保業務的義務，并享有相應的權利。

（2）擔保對象

可以說，只要是以合同能源管理機制實施節能項目的企業都是該擔保計劃支持的對象。而該擔保計劃的重點擔保對象是EMCo企業，特別是EMC協會成員。這是由于，該擔保計劃的目的是支持盡可能多的節能項目得以實施，以取得盡可能多的節能、減排溫室氣體效果；另一目的是促進節能產業的發展，形成可持續發展的實施節能項目的集團力量。而支持EMCo，特別是EMC協會成員可同時實現這兩方面的目的。

  該擔保計劃支持的一般擔保對象是EMCo的客戶單位和以EPC機制實施節能項目的企業。

（3）節能項目的標準

該擔保計劃支持的節能項目的判別標準為同時符合以下兩個條件：

——EMCo從節能項目所獲得的效益分享中，節能收益應超過該項目總收益的50％。一般EMCo實施的項目有多種收益來源，如提高產品質量、節約能源、節約原材料、節省人工、減少排污罰款、提高用電功率因數等。如果節能收益占總收益的50％以上，本擔保計劃就認為該項目為其所支持的節能項目。否則，就不屬于節能項目，不在本擔保計劃支持范圍。

——項目是采用合同能源管理機制實施的。EPC項目的基本特點是投資的返還和合理的利潤來自于節能效益，在項目壽命期客戶保持著正的現金流。

（4）EMCo擔保專項資金的使用

為了充分發揮有限的專項資金作用，使商業銀行最大限度地介入到EMCo的融資過程中，設定了EMCo擔保專項資金的比例擔保和快速周轉的使用原則。

擔保計劃可為EMCo、EMCo的客戶或以EPC機制實施節能項目的企業貸款提供比例擔保。實施節能項目的企業和相關銀行可以向該計劃申請比例擔保。初期階段，該計劃可提供不高于90％的比例擔保，隨著項目的深入逐漸減少擔保的比例。