10月以來，深圳排放權交易所現貨配額的價格出現大幅度連續上漲。自10月8日長假后第一次開盤，10個交易日中共有8個交易日上漲9%以上，其中3日漲停；18日跌停收盤。截至10月18日，收盤價117.81元/噸，比10月8日的開盤價64.16元/噸上漲184%。

　　 但相比此前交易情況，本月成交量數額極小。有兩個交易日成交量僅為1噸，一個交易日成交量3噸，一個交易日成交量4噸。10個交易日內共成交1911噸配額。

　　 深圳排交所公布的委托掛單顯示，這幾個交易日內均有大幅低于收盤價的賣單掛出，但未能成交。有業內人士表示可能有人試圖用小成本做高價格，質疑是否有操縱市場或內幕交易情況存在。深圳排交所回應本報記者說，根據他們的監控，沒有任何證據可以證明市場被操縱，沒有發現故意抬高價格的行為。

　　 價格猛漲成交量少

　　 自6月18日開市以來，深圳碳市場價格波動一直不小，一度從28元的開盤價震蕩上升至102元的最高價，隨后隨著成交量的逐漸加大，價格回落至70元附近。

　　 但進入10月之后，碳價漲勢迅猛，在頭9個交易日內保持著漲�；蚪咏鼭q停的態勢，價格一度達到了10月17日的130.9元/噸。雖然10月18日以117.81元/噸的跌停價收盤，但據深圳排交所公布的成交公告，當日最高價已到達143.99元，即漲停價。

　　 “漲到現在這個價格，所有持有人都獲利了，但是就是賣不出去�！币晃辉谏钲谔际袌鰞冉灰椎膫�人交易者對本報記者說。他表示雖然現在價格漲勢兇猛，但他也不敢買了，自己手上還持有幾百噸的配額，在等機會賣出去。

　　 “我還記得價格第一次漲到102元的時候，系統里都是買單，沒有賣單；現在價格又漲上來了，可是都是賣單，已經沒有買單了�！边@位個人交易者說，他近日曾嘗試掛出賣單，但沒人與他成交。

　　 的確，根據交易所公布的掛牌公告（只包含未成交掛單），自10月12日價格漲上90元之后就沒有買單，而幾乎每天都有數十筆價格跨度從跌停價到漲停價的賣單沒人接手。即使在12日及之前的幾個交易日里，公布的買單接近跌停的價格也與同日的賣單存在大幅差價。

　　 而另一點值得注意的是，在整個8月份和9月初，每日總成交量都是10的整數倍，而從9月26日開始，成交量開始出現零頭，例如9月27日的301噸、9月29日的201噸、10月8日的1001噸、10月11日的111噸。查詢掛牌公告可以發現，10月以來，一直存在小額（10噸級以內）、高價（漲�；蚪咏鼭q停）掛單。在沒有其他大額掛單成交的情況下，這樣的小額交易就能決定一天的收盤價。

　　 質疑存在價格推手

　　 對于深圳排交所本月價格走勢，一位熟悉交易體系的碳市場專家表示，可能是部分配額持有者試圖用小成本抬高價格。如果配額價格繼續被小額交易逐漸拉高，那么可能出現最終由履約企業被迫接手高價的情況。

　　 “按照目前的狀況，我認為價格還有可能繼續上漲，因為市場上持有者已經獲利了，而獲利者肯定希望價格繼續漲�！鄙鲜鰧＜冶硎荆�如果價格持續上漲，將出現兩種情況：一是交易量逐漸趨于0，賣家急于出貨，低價拋售；另一種情況是由于配額分配應帶有一定的稀缺性，此外企業產能還有擴大的可能性，因此如果價格居高不下，最后就由需要履約的企業接單。

　　 “那么問題是，現在的賣單價格覆蓋很廣，從漲停價到跌停價都有，為什么低價的沒有成交，反而是高價的成交？另外，中國人向來是買漲不買跌的，它現在已經連續漲了7天了，為什么反而沒有買單？這里面是否有內幕交易？”這位專家質疑。

　　 深圳碳市場經紀會員綠碳投資有限公司市場部負責人劉翔表示，目前的價格漲勢還是受市場供需關系影響，雖然目前交易量不大，但長期來說企業還是對配額有需求。

　　 “當然也存在個人投資者做高的可能性，但是市場整體來說還是需求比較大的，整體趨勢是價格上漲，”劉翔說，“因此建議納入企業在覺得價格合理、可承受的情況下，可以盡量早一點購買不足的部分，有可能性的話也可以做一些投資�！�

　　 劉翔說，預計明年四月到六月間的核查履約期是真正的碳交易高峰期，屆時可能出現一般企業承受不起的高碳價，因此建議企業盡早對自身排放情況和市場走勢進行判斷，參與到交易中來。

　　 交易所回應：未發現違規交易

　　 面對質疑，深圳排交所總裁陳海鷗表示，價格波動是正常的市場現象，交易所一直在對市場實施監控，目前沒有發現違規行為。

　　 “這些情況都是正常的市場行為，因為10月份只有幾天的交易時間，長假剛結束，交易量少也是正常的。正因為交易量少，價格一下子就漲上去了，”陳海鷗對本報記者說，“我們現在沒有任何證據可以證明市場被操縱，我們對場內交易行為監管，現在沒有發現有人出于這個目的在這樣做。”

　　 陳海鷗解釋，目前深圳碳市場采用的定價點選交易方法是一個比較低效率的方式，所以在需求不大的情況下就迫不得已要去找一個可匹配的量，這是一個非常正常的行為。

　　 根據交易規則，定價點選交易方式是指交易參與人按其限定的價格進行委托申報，其他交易參與人對該委托進行點選成交的交易方式。比如，有一個買家A掛出一筆100噸，每噸100元的買單，那么賣家B如果想賣自己的配額，就可以選擇這個買單，以100元的價格把自己的100噸配額賣給A。

　　 在深圳碳市場的系統中，此前并不支持數量上的部分成交，即如果賣家B手上只有50噸配額，就無法賣出自己的配額，這就使得部分大額掛單雖然價格有優勢，但難以成交。10月18日，深圳排交所發布面向客戶的通知，表示目前交易系統已具備定價點選部分成交功能，即假如B只有50噸配額，仍然可以點選A的掛單，只賣50噸給A。

　　 “現在的部分成交功能就使得會員不必要為滿足小額交易而去找一個比較高的價格，”陳海鷗說，“以后就不會因為存在一噸的需求導致價格過高�！�

　　 陳海鷗同時表示，市場有一個成長的過程，也是市場發展的正常歷程，需要更長的時間來評估。

　　 國外市場不設“散戶”

　　 深圳市場的價格波動，與交易量小密切相關。一是被納入企業的參與度還需增強，二是個人買家的交易量往往不大。對此，美國加州市場和歐盟市場的經驗可做參考。

　　 洲際交易所大中國區總經理黃杰夫介紹，加州碳市場的參與方一是被納入的控排企業，二是為這些控排企業提供實際服務的一流的金融機構，沒有“散戶”。

　　 “首先要保證碳市場的流動性，只有有了流動性，才能形成真實的價格信號�！秉S杰夫說，目前在洲際交易所的平臺上，加州碳市場衍生品合約的持倉量已經超過了6000萬噸，形成了良好的流動性。

　　 而良好的持倉量數據與控排企業、金融機構的積極參與密不可分。“首先是我們對控排企業做了大量的宣傳、教育、培訓，這非常重要，”黃杰夫說，“其次有像摩根士丹利、加拿大皇家銀行這樣的金融機構來幫助企業專業地管理碳資產�！�

　　 黃杰夫表示，在碳市場中要重視兩個原則，一是市場要為實體經濟、控排企業服務，用金融工具幫助企業避免風險；二是只有衍生品市場才有發現價格、轉移風險的功能，現貨市場不具備這樣的功能。

　　 “市場價格天天都在變，企業也希望能在最低的價格買，總不能都到最后結算時再買，如果配額多了要賣的話，也希望能在最高的價格時賣，因此要有一個碳資產管理的概念，實現套期保值�！秉S杰夫說。

　　 本報從深圳排放權交易所方面了解到，在目前的交易規則中，會員注冊資格包括個人、機構、企業幾類，其中機構會員包含金融機構，并且沒有對外資機構進行限制。但是陳海鷗總裁表示，市場建立是一個長期的過程，雖然規則上沒有限制，但目前暫時沒有金融機構參與交易。

　　 中創碳投戰略總監錢國強表示，在歐盟市場上，價格起伏主要是由對長期供求關系的預期決定�！氨热绲谝浑A段運行過程中，市場發現配額發放過剩，價格就開始下跌。而如今歐盟市場的低碳價也是由于供給過多�！�

　　 同時，歐盟市場也沒有設置個人交易者，“歐盟的排放權交易體系中只有納入企業和投資機構兩類投資者參與�！卞X國強說。