投行的碳交易生意經

　　在成熟經濟體，從去年開始，不少國家已紛紛建立專業的綠色金融機構。2012年11月，英國綠色投資銀行（GIB）成立，英國政府為其提供了30億英鎊的啟動資金，這是世界上第一家專門致力于綠色經濟的投資銀行，獨立于政府運行。

　　“模式上來說，GIB類似于國內的政策性銀行，但我國專門成立一家這樣的銀行可能性和必要性都相對小，可操作的模式更多是商業銀行下設綠色金融投資部門�！币患夜煞菪型缎腥耸繉τ浾叻Q。

　　作為盈利性商業組織，GIB的運營模式和商業銀行一樣，提供商業融資，包括通過股票、債券和擔保形式對項目進行投資。但GIB最低預期資本回收率比商業銀行略低，其雙重目標是：“投資實現環保和經濟效益”。

　　“在綠色節能這個領域，我們的空間還是非常大，我觀察到一些節能運營商，他們之間是沒有任何壁壘的，不覺得是競爭者，現在活多得做不了�！睏畋蠓Q。僅以合同能源融資為例，截至2013年上半年，浦發累計發放貸款已超過60億元。

　　除了能效貸款等信貸融資外，投行部門的發揮空間極大，包括合同能源管理未來收益權質押融資和保理融資、碳交易（CDM）財務顧問、國際碳（CDM）保理融資、排污權抵押融資等。

　　例如，浦發投行部正在參與上海環交所碳交易試點工作。中國碳減排量約占到全球市場的1/3左右，以往，我國的CDM項目業主往往直接與國際碳基金、國際投資銀行等境外買方進行碳交易談判。

　　不過，投資銀行在綠色金融方面的風險也不容低估，除了傳統金融風險，“最多的就是技術革命，一個新的工藝推出之后可能對原來做這個的提出新的革命，成本會大幅度降低，原來的生產制造商可能會馬上滯銷�！睏畋蟊硎尽�

　　朱會沖則建議，除銀行融資以外，各地政府可牽頭發起綠色低碳引導基金、帶動社會資金（如PE、VC或信托資金等）投入綠色低碳產業。

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